紧紧把握反弹行情
■ 安信策略
伴随美关税落地，近日市场如期反弹。我们认为随着金融对外开放有序推进、A股有望纳入富时罗素国际指数，推动外资流入进一步加速。未来一段时间反弹行情有望延续，且由于风险偏好、经济预期，资金面预期都有所修复，反弹结构很可能是轮动式普涨。
近期政策加速释放积极信号。9月18日，发改委召开“加大基础设施领域补短板力度稳定有效投资”专题新闻发布会，确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。之后将进一步加大项目储备力度，保障在建项目后续融资。同日发改委发布《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》，积极探索中央企业集团公司层面开展混合所有制改革的可行路径。9月20日，中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，实行鼓励和引导居民消费的政策，从供需两端发力，积极培育重点领域消费细分市场，全面营造良好消费环境，不断提升居民消费能力。
一系列政策中，我们认为对A股市场投资者值得展开讨论的一个具体措施是9月20日，财政部、税务总局和科技部联合发布99号文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。通知明确企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。我们认为研发费用加计扣除比例的提升将利好以持续创新为使命科技成长型行业，尤其是以军工、计算机、通信等为代表的高研发强度科技行业重点公司预计将明显受益。 根据财政部副部长刘伟表示，该项利好政策初步测算全年减收相关税收约650亿元，有利于增厚相关企业的业绩。
另外从资金面看，近期A股有望纳入富时罗素国际指数，推动外资流入进一步加速。继MSCI之后，又一国际指数富时罗素计划将中国A股纳入其旗舰指数。据上海证券报消息，富时罗素将在北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。
富时罗素国际指数（GEIS）是英国富时指数公司旗下专门跟踪全球新兴市场指标的股指，其指数产品覆盖了47个全球主要经济体，目前已经吸引超过1.5万亿美元的资金。跟踪全球指数和新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时指数为基准，仅次于MSCI指数，为全球第二大指数公司。
此次A股被纳入罗素富时指数概率较高，短期有望推动800亿元增量资金入市。
另外一方面，中登规范银行理财投资股票渠道，未来A股市场或迎来理财资金入市。9月19日，中国证券登记结算有限责任公司发布修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，商业银行理财投资股票渠道得以规范化。一直以来，银行投资股票都是通过委外绕道实现，但是理财新规发布之后，机构委外渠道逐渐萎缩。中登《指南》等于是开正门堵后门，使得理财可合规投资股票。伴随《指南》落地，银行理财入市通道已经顺畅，考虑到银行资金投资决策机制较为复杂，短期增量资金可能有限，我们认为中期来看理财增量资金入市的节奏有望逐步加快。
总的来说，短期来看，我们认为未来一段时间反弹行情有望延续，且由于风险偏好、经济预期，资金面预期都有所修复，反弹结构很可能是轮动式普涨。
中期来看，从未来的宏观经济及企业盈利增速趋势，到全球货币政策，A股市场流动性环境及投资者情绪的规律，我们认为未来一个阶段的行情主要是结构性的。它的主线将是符合中国产业升级方向和政策战略支持、景气能够向上的新经济部门，龙头将是其中的真成长公司，是能够在基本面，例如订单收入利润，得到验证的公司。我们认为重点关注的方向应该在新科技、新消费、新服务领域。
证券阳江营业部高级投顾 曾广航S1450615110003
新闻推荐
夕阳下轮渡驶过江面。船工林良景将船的过渡板收起，准备开船。摆动方向盘，向对岸驶去。天气炎热，船工林良景补充水分。今年31...