A股放量下挫整体性机会告一段落 做好仓位管理，结构性机会依然可期
周四沪深两市并未延续前一交易日的反弹冲劲，在跳空低开后表现孱弱，券商板块护盘未取得成效，反而暴露出跟买意愿低迷的现状。午后多头防线失守空头宣泄，大盘放量下挫。
本轮的回调属意料之中，无论走势层面还是政策动态层面均早有端倪。从走势上看，沪指在跳空冲上3100点以后，成交量出现萎缩倾向。反映出多头的购买力已经在前期的持续上涨中消耗过大，纵然有超预期的PMI和GDP等经济数据，亦无法引出磅礴的买盘。市场已进入虚火状态，热情很高，但买单不足。这从盘面热点轮动加快，和股票型基金仓位已升至历史次高位等指标可以得到验证。
另一方面，关注政策动态的投资者也应该已留意到，近期央行的表态频上报端，媒体的焦点不约而同对准央行的流动性管理思路。4月25日央行副行长刘国强表示：“央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。我们既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥。”显然，货币政策正在由“救急”向“中性”转变，同时更加注重结构性调节和传导机制的疏通。流动性预期改善的利好已经兑现，整体性机会告一段落。
中共中央政治局会议强调改革与高质量发展，支持民营企业和中小企业发展，重视制度建设及为科创类（高质量发展、先进制造）的直接融资提供制度机制。我们认为经济基本面企稳下流动性宽松预期虽然转淡，但改革红利释放仍将提振风险偏好。货币总阀门仍在政府的掌握中，应对实体经济健康发展无虞，投资者不必对流动性合理回归引致的结果过分担忧。
大盘短期的急跌也并未改变既有的中线趋势，本次调整将会给市场带来新的机会，后期的赚钱效应依旧值得期待。较稳妥的做法是参照沪指60日均线进行仓位管理，关注5G、银行和生物制药板块中的优质个股在回踩后的长期投资机会。
(安信证券梅州分公司投资顾问 温威 执业证书编号：S1450614030012)
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