中顺洁柔进军化妆品领域 主营业务承压下的新挑战

作为国内知名的生活用纸企业，中顺洁柔面临着债务增长、原料上涨、产能相对较弱等问题，此次变更经营范围，是否意味着新的挑战和机遇

《投资者网》乔丹

2月14日，中顺洁柔（002511.SZ）发布公告，宣布完成工商变更登记。公告显示，中顺洁柔对经营场所、经营范围、注册资本等进行了变更。在经营范围上，中顺洁柔新增了卫生用品、化妆品、无纺布制品、日用百货等，意味着中顺洁柔开始试水化妆品市场。 《投资者网》发现，作为国内知名的生活用纸企业，中顺洁柔面临着债务增长、原料上涨、产能相对较弱等问题，那么，新增化妆品经营范围，对于中顺洁柔来说，是新机遇吗？

主业务承压

公开资料显示，中顺洁柔是国内首家A股上市的生活用纸企业，产品主要包括卷纸、无芯卷纸、软抽、纸手帕、湿巾、棉花柔巾等，旗下拥有“洁柔”和“太阳”两大品牌。公司分别在广东江门、 云浮、四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感、河北唐山建有生产基地，销售网络辐射华南、云贵港、西南、西北、华东、华中、华北、东北和港澳九大区域，产品远销东南亚、中东、澳洲、非洲等海外市场。 而中顺洁柔此次变更经营范围，或许与其主营业务承压有关。 根据中顺洁柔最新发布的2018年三季报显示，中顺洁柔前三季度营业收入为40.8亿元，同比增长21.74%，归属股东的扣非净利为2.86亿元，同比增长24.32%。虽然利润同比增长，但在报告期内，中顺洁柔短期债务增长了2.3亿元，上升44.94%，长期借款增加了0.95亿元，上升991.16%。而这两项数据的增长，皆是因为生产经营需要增加银行贷款所致。与此同时，中顺洁柔的经营现金流为0.42亿元，同比下降111.49%。 原料成本涨价亦是中顺洁柔不可规避的问题。中顺洁柔在2018年半年报中表示，由于纸浆价格上涨，导致支付材料款增加。自2017年下半年以来，纸浆价格涨幅达50%，中顺洁柔因此生产耗用的纸浆成本占生产成本的50%-60%。面对原料上涨，中顺洁柔采取了缩紧促销力度及产品提价的措施，来应对浆价大幅上涨，然而似乎收效甚微。在中顺洁柔发布的2018年三季度报中，显示存货较2017年同期增长4.39亿元，增长了80.28%。 此外，《投资者网》发现，中顺洁柔在产能上亦弱于同行。公开数据显示，中顺洁柔2017年的总产能为75万吨，而恒安国际（01044.HK）、维达国际（03331.HK）、金红叶在2017年的产能分别为130万吨、110万吨、137万吨。

新业务面临考验

主营业务承压后，中顺洁柔将经营范围转向增长势头明显、势头更为广阔的化妆品市场。在此之前，中顺洁柔已经推出过个人护理产品。 2018年7月23日，中顺洁柔推出了高端新品“新棉初白”棉花柔巾，可作为化妆棉、洗脸巾等个人清洁护理产品，适合母婴、新生儿、女性消费群体使用。不过，新棉初白在中顺洁柔天猫旗舰店上的月销量为5-30不等，而关于使用感，不少用户评论产品“质量一般”、“纸张太小”、“薄”、“贵”等。 相关业内人士评论，化妆品市场虽然增量很大，但存量竞争亦非常严峻。中顺洁柔选择跨界化妆品业务，除了规划好产品线外，还需要花很长时间来培育市场，短期内恐怕难以看到明显受益。 中顺洁柔为何选择涉足化妆品领域？如何规划产品线及渠道？如何培育市场？中顺洁柔未对上述情况予以置评。

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