蓄势待新年
短期风险偏好有望提升
在当前A股市场，国内基本面和流动性不再是影响市场的主要波动因素。中国疫情控制得力，经济持续复苏，政策“不急转弯”的表态、央行维护年末流动性平稳、年底的流动性出现了明显的边际改善。在这种情况下，短期风险偏好有望提升，A股正蓄势待新年。
明年的年初躁动值得期待
A股在年初往往呈现明显的季节效应，在我们之前的报告中曾经指出：年初以后到两会之前，A股往往会出现春季行情，主要表现为股指的上涨，以及部分行业或主题的行情。在2020年市场整体经历较大涨幅后，有投资者担忧明年的春季行情涨幅有限。我们认为，在后疫情时代全球复苏的憧憬下，年初流动性的阶段性宽松和风险偏好的提升有望为A股带来年初躁动行情。
海外疫情的的影响
12月19日，因出现新冠病毒变异，英国政府宣布对包括伦敦在内的英格兰东南部实行封锁；加拿大、法国等多国也开始对英国实施禁飞；法国和日本在上周五报告了他们的首例冠状病毒变种，美疾控中心表示该变种病毒可能已在美国流行。
变异病毒是否会打击市场风险偏好？我们认为，变异病毒是否会对市场风险偏好造成打击主要取决于其是否会导致当前疫苗失效，这是因为欧美的社会治理体系无法对疫情的蔓延实施有效的管控，其整个社会（包括投资者）事实上早已将全部希望寄托在即将到来的疫苗上。如果疫苗失效，则会对投资者信心造成巨大打击。反之，只要这些新毒株不被证明会导致疫苗失效，未来基本不会对资阳江市场造成较大冲击，随着疫苗的普及，全球正在进入后疫情时代。
经济预期在转好
在12月召开的美联储货币政策会议上，委员们对美国经济未来恢复增长的预期在逐步走好。与上一次会议相比较，对2021年和2022年的GDP增长有小幅上升，预期失业率有明显的下降。我们认为，美联储将在更长时间保持宽松的货币政策以帮助美国恢复经济。因此，在经济预期逐步转好以及美联储在更长时间保持宽松货币政策的背景下，美国的新一任政府推出大规模的财政刺激计划紧迫性在下降。
结合参议院控制权归属分析、美国民众接种疫苗的情况和美国经济的恢复预期，我们认为拜登在入主白宫后再推出大规模的应对疫情的财政刺激计划的可能性、必要性和紧迫性都在下降。当然，我们仍需要进一步观察参议院选举的最终结果以及美国各项经济指标的变化，以分析新一任政府未来可能实施的财政刺激计划。
总结
从短期看A股正蓄势待新年，准备迎接年初躁动行情。我们认为当前环境下，海外疫情存在一些不确定性，成长股行情可能率先演绎，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情与刺激政策等影响下，大宗商品价格出现走强，可能将带动A股周期股出现一波机会。
行业上重点关注：军工、光伏、电子（半导体、苹果链）、汽车（包括新能源汽车）、白电、化工、有色、机械、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。
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