阳江市场主线在顺周期和成长板块
[摘要]?安信策略
经济复苏在深化 人民币升值仍继续
近期公布的经济数据和国庆期间消费、旅游数据显示经济复苏仍在持续。9月PMI升至51.5%，达到4月以来最高水平，其中PMI生产指数达54.0%，PMI新订单指数达52.8%， 9月经济旺季、基建地产投资、国内疫情的良好控制、长假预期带来的提前采购可能共同催生了9月靓丽的经济数据。
中国央行行长易纲近日撰文指出，货币政策力度既要保持流动性合理充裕，促进货币供应量和社会融资规模合理增长，又坚决不搞“大水漫灌”。文章指出，实施正常货币政策，保持正的利率，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，总体上有利于经济可持续发展。
近期人民币升值速度加快，10月9日在岸人民币兑美元收盘报6.7135，离岸人民币收报6.6907均创17个月来高位，反映出市场对中美摩擦的担忧趋缓，开始集中反映中国复苏趋势占优的基本面逻辑。在此期间，节前避险行为较多的外资节后再度流入A股，国庆后开盘第一天北上资金净流入112.7亿元。
“十四五”规划有利市场风险偏好
10月是“政策大月”，重要会议往往选择10月召开，在今年10月召开的第十九届五中全会将研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划，预计将提出建议稿。“十四五”是全面完成小康社会建设战略目标，向全面实现社会主义现代化迈进承上启下的关键时期，将对中国经济和A股市场中期发展带来重要影响。
短期影响看，在十二五规划建议稿和十三五规划建议稿公布前后，相关领域细分均有明显的上涨。不同于以往的规划，“十四五”规划可能会淡化经济增长、总量目标等，更加追求经济高质量发展。我们预计“双循环”新发展格局将成为“十四五规划”的关键政策指引，自主可控、扩大优势、新基建、高端消费、消费升级、国防军工、能源安全、粮食安全、资阳江市场改革九大受益方向的投资机会，预计促成“双循环”新发展格局的更好形成也会伴随着一系列改革的加速设计与推进，如收入分配改革、财税改革、金融供给侧改革等。
三季报成为短期A股结构焦点
截至10月11日，A股上市公司（含科创板）共有644家发布了三季度业绩预告（有效样本为399家），整体披露率为16.23%。虽然数据代表性偏低，但也能粗略判断各板块的盈利情况。其中略增和预增比例占比预喜公司近8成，同时，中小创的预喜率较主板明显偏高。
从目前披露的三季报业绩预告来看，预喜率较高的行业分别为农林牧渔、电气设备、电子、军工、医药。结合截至8月的工业企业数据，三季度高细分景气领域主要集中在电气设备、电子、化工、机械、轻工制造、食品饮料、通信、有色、医药等。
市场内部特征观察：节后市场情绪提振明显
本周一市场受利好消息提振出现明显上涨，随后两个交易日回归休整，整体呈均衡态势。当前市场强势个股数量占比超过65%；创业板强势个股数量占比超过80%。
总的来说，我们认为当前阶段A股企业盈利预期将继续上修，流动性预期将趋于平稳，“五中全会”及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好，美国大选拜登当选概率上升也有利于中美关系预期稳定，人民币汇率将维持强势，A股市场已如期重回震荡向上趋势，当前阶段重点关注受益于经济复苏、三季报超预期同时受益于“十四五”的顺周期成长方向。重点关注：光伏、汽车（含新能源汽车）、电子、军工、白酒、家电、保险等。主题关注：“十四五”规划概念、数字经济等。
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