底部区域逢低布局
全球风险偏好近期显著下行
近期海外主要经济体对于贸易摩擦和经济下行担忧加剧，全球市场避险情绪严重,主要经济体股市均呈现下跌，而具有避险属性的黄金价格每盎司上涨至1500美元，创下近6年来新高。
中国经济韧性较强，汇率具备稳定基础
8月份以来人民币兑美元汇率大幅波动，引发市场的高度关注。我们认为当前人民币汇率调整主要来自两个方面的原因：一方面，年初以来美元保持强势，主要非美货币被动贬值，相较欧元、英镑、澳元等主要非美货币，人民币对美元调整幅度较小；另外一方面，人民币兑美元汇率主要由市场供需决定，在近期中美关税摩擦有所升级背景下，包括中美贸易规模缩小，也客观上使得市场对于人民币的需求减少，人民币汇率出现阶段性调整属于市场正常供需关系的体现。
整体来看，我们认为当前人民币兑美元汇率近期有小幅波动属于正常，但是关键最终还是来自于中国经济基本面，从近期金融经济数据看，人民币汇率并不具备趋势性贬值基础。从市场的远期汇率来看，市场预期也较为稳定，并未形成贬值预期，而且考虑全球经济形势与全球货币宽松倾向，人民币汇率具备稳定基础。
支持资阳江市场的措施将不断推进
在经济整体平稳的同时，投资者也应该关注到，在资阳江市场政策方面，近期利好政策在不断推出，我们认为这将是未来一个阶段的明显趋势。
近期监管降低转融资费率，扩宽两融范围，也有利于市场流动性的改善。中国证券金融股份有限公司下发通知，决定自8月8日起，整体下调转融资费率80BP。这也是证金公司基于当前低利率市场环境的灵活调整，有利于证金公司根据市场资金供求关系变化，更加市场化地提供转融通业务服务。
8月9日，证监会发布信息称，已于近日指导沪深交易所对《融资融券交易实施细则》进行修订，修订的具体内容包括三方面：
一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，改为由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。
二是完善了维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。
三是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只，其中沪市新增A股标的275只，深市新增A股标的375只。标的扩编后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。
MSCI加速扩容，外资流入接着有望加快。8月8日，MSCI公布8月季度指数审议结果，显示MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%，此番指数审议结果将在8月27日收盘后生效。这也意味着超百亿级别的被动资金将于指数调整生效前进入A股市场。
市场基本处于底部区域布局优质资产
我们认为，近期一系列外部事件使得A股市场风险偏好受到了较大影响，短期市场可能还需要一些时间震荡消化。但从中期来看，我们持积极态度，我们认为投资者预期已经处于低位，市场基本处于底部区域，未来一个阶段经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资阳江市场中期发展，当投资者走出悲观情绪，看到积极因素，我们认为A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后，有望迎来新一轮上升行情。
因此，从中期角度看，我们认为最近这个阶段也正是布局优质资产的黄金时刻。行业配置重点关注券商、军工、通信、电子、计算机、汽车等，结构性主线建议关注科创板影子公司、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区新片区等。
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