紫金信托总裁刘燕松： “虚胖”的信托行业需“减脂增肌”
本报记者张奇北京报道
对话资管30人
信托公司可以选取一些细分领域做深入，对于紫金信托来说，未来需要做的是“小而美好”，在聚焦领域上投入更大精力去挖深度，实现比较优势。
于信托业而言，今年是不平凡的一年。资管新规下，去通道、打破刚兑等都将对信托业带来全局性的影响。
信托业协会数据显示，一季度末，信托资产规模出现近两年来的首次负增长，行业不良也开始攀升。近日，紫金信托总裁刘燕松接受了21世纪经济报道记者专访，阐述了他对信托未来发展的看法。
关键词：取舍
《21世纪》：信托业2018年关键词是什么？
刘燕松：我觉得2018年信托业关键词是“取舍”。资管新规之后，应该主动、积极的转型，拥抱转型拥抱变化。这种转型核心就是取舍——一定要聚焦所选择的细分领域，同时要有所舍弃。
新规之后，简单通道做大规模、同业嵌套监管套利必然都要舍弃。未来不仅是信托规模增速会下降，绝对余额也会出现负增长。原来信托公司有点“虚胖”，其实有很大一部分是银行理财的规模，只不过在信托身上展现出来。未来，信托公司在“减脂”的同时，更多需要“增肌”。
金融行业中，信托不是核心主体，不可能像银行那样做大而全。从前信托公司是哪里有机会就去做，从好的一方面看，将信托比喻成金融行业的“轻骑兵”，市场敏感度高、适应能力强。但问题也随之而来，就是什么行业都涉足，但哪个行业都不够专业，也同样可以用金融行业的“游牧民族”来形容，体现出一种“居无定所”的感觉。今天信托公司可以选取一些细分领域做深入，对于紫金信托来说，未来需要做的是“小而美好”，在聚焦领域上投入更大精力去挖深度，实现比较优势。对于资产管理行业而言，细分领域的专业资产管理专家是对“小而美好”最直白的解释，未来专业化、差异化一定是信托公司长期可持续竞争力的最核心部分。
《21世纪》：目前，资管新规给信托公司带来了哪些影响？
刘燕松：对于资管新规，我更愿意把它理解成资管行业未来趋势性、导向性的文件，为未来资产管理行业的发展指明了方向，资管新规的影响一定是长期的，行业的调整也同样需要一个过程。
对紫金信托而言，我们年初就根据资管新规和监管要求对部分业务进行了调整，如对通道业务进行限制等，同时对重点业务领域和业务模式也进行了调整。2018年，紫金信托逐步打造5个条线，即资产管理条线、财富管理条线、金融产品条线、金融服务条线、基础支持条线。
不忘初心、回归主业
《21世纪》：就紫金信托而言，今年信托资产会着重拓展哪些方面？
刘燕松：我们不应该忘记金融行业本身是服务业，信托更是如此。在选择业务方向时，首先要找到我们的服务对象是谁，实体经济领域一定是我们服务的主体。其次，我们要考虑的是所提供的服务能否让服务对象变得更好、创造更大的价值。这也就是我们从事信托这个行业的初心吧。
我们今年把原来平行的业务部门进行了重新划分，形成了产业金融、不动产、资本市场、普惠金融等几个业务条线，不同板块的部门在各自的领域内加大研究、进一步细分市场、深挖资源，培养更专业的人、做更专业的事。
《21世纪》：为什么选择产业金融、不动产、普惠金融这几个业务条线？
刘燕松：可能会有一定的路径依赖，首先是选择熟悉的领域，去挣相对确定方向中确定的钱，我们不会盲目地尝试一些不确定性比较大的行业。另外，这几个行业仍然有着比较好的市场空间和机会。
在产业金融方面，公司希望充分依托立足南京、江苏、长三角区位优势，聚焦服务民生的环保、健康，提升城乡发展水平的智慧城市、特色小镇等领域，实现业务升级转型。
在不动产方面，着力发展存量市场，聚焦城市更新领域，充分利用长租公寓、联合办公，以及REITs市场机遇，助力房地产市场的供给侧结构性改革。
在普惠金融方面，聚焦自雇人士、微型企业、个体创业群体，依托特定场景，解决中小微企业和创业者贷款难问题。
《21世纪》：从业经历显示，你对消费金融、产业金融理解深刻，如何看待当前的消费金融市场？
刘燕松：去年下半年开始，在这一领域监管政策变化比较大，从严监管趋势明显。对于信托公司而言，我觉得恰恰是开展消费金融业务的一个机会。
因为不管监管政策多严，真正的普惠金融一定是被鼓励的。原来很多非持牌机构把普惠金融的市场做坏了，出现了“劣币驱逐良币”的现象，本应被普惠的群体反而变成被盘剥，过度消费、高利贷、暴力催收等乱象频出。不过我们应该看到，还是有一批专业、专注、专心的人耕耘了十多年，培育出这个市场。信托公司可以与这批开拓者一起共同规范的开发这个市场，分享行业健康发展的收益。
《21世纪》：通道、政信、房地产被称为信托传统“三板斧”，目前去通道已成共识，那么你认为，平台业务、房地产业务未来会如何发展？
刘燕松：传统平台业务肯定是要舍去的部分，从转型方向看，一方面更多的从资产角度出发，去寻找一些有现金流、有价值的底层资产，而不是简单做企业融资，从依赖企业信用向依托资产信用转变。另一方面基于既有的良好政府合作关系，切入到政府鼓励、政策扶植的具体产业和实体经济中去，从支持产业的角度出发，助力区域发展。
对于传统的增量房地产业务，未来市场空间在萎缩，我们的侧重点是逐步从做增量市场往存量市场转。我个人比较看好房地产存量市场的未来，比如城市更新、REITs等，房地产存量市场对于金融行业而言未来的空间一定非常庞大，以不动产为基础资产的标准化证券产品会更有市场。
《21世纪》有人认为，当前市场资金荒，不缺项目而缺钱，你怎么看？
刘燕松：所谓资金荒、资产荒都是相对的，如果项目足够好，其实也不缺钱。在今天市场风险有所增大的背景下，高信用等级的资产一定是有吸引力的，甚至可以说供不应求。所以，到底是资金荒还是资产荒？对低评级项目是资金荒，对高评级的可能就是资产荒。对于信托公司而言，可能更多的应把注意力放在如何提高自身资管管理能力，在资产质量安全的前提下，实现相对更好的投资回报。
《21世纪》：对信托而言，有个判断是不是资金荒的标准，比如项目落地会不会受到资金限制？
刘燕松：在今天这个时点上，不少信托公司在资产供应上是相对丰富的，资金是相对稀缺的。一方面确实与目前市场资金面相对趋紧有关，另一方面也与部分信托公司财富管理起步较晚不无关系。无论资产管理还是财富管理，业务模式和发展模式的转型都将是信托公司继续前进的必要条件。
发挥战投作用推动公司发展
《21世纪》：金融业加大对外开放无疑为2018关键词之一，紫金信托较早引入了日本三井住友信托银行，且持股比例并未出现下滑，而行业内诸多外资都选择了退出。就过往合作经历来看，如何与外资股东实现良好磨合？
刘燕松：几年来紫金信托两次增资，外资股东都等比例参与增资。双方良好关系的形成，有几个方面因素。首先，最重要的是“三观一致”，即价值观、风险观和行业发展观，各方股东对中国信托业未来的发展有着共同的憧憬和信心、相同的经营理念和风险偏好。外资金融机构更关注风险，更希望挣有价值和可持续的利润，在这点上各方股东达成了共识。
其次，在八年前引入战投时，公司就制定了严格而详细的议事规则，明确规定了股东权利和义务，避免一股独大，充分尊重外资股东和小股东的利益。双方的互相尊重，建立长期的互信，自然就会有足够的支持。
再次，对外资股东而言，他们确实看好中国的经济发展，投资中资企业是其分享中国成长的最有效、便捷的方式。
《21世纪》：你觉得加大对外开放会给信托业带来什么影响？
刘燕松：进一步加大对外开放，肯定会利好信托业发展。
中国金融近年来的发展相对比较粗放，未来随着中国经济走向高质量发展，将考验金融机构的核心能力，在这方面外资金融机构会给国内机构带来帮助，如公司治理、金融技术、产品、经营理念以及面对风险时的经验和教训等。
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