广州国资市场化债转股取得重大突破越秀集团引入工商银行100亿股权资本
岁末年初,广州国资改革又迎来新突破。12月12日,越秀集团与中国工商银行债转优先股项目落地仪式在广州国际金融中心举行,工商银行副行长胡浩、市政府相关负责人、市国资委主任陈浩钿、越秀集团董事长张招兴等出席仪式。这不仅标志着越秀集团百亿元债转优先股方案正式落地,更是全国首单获批的非上市非公众股份公司债转优先股项目,将成为中国资本市场和国企改革的生动范本。通过本次资本运作,越秀集团将进一步完善现代企业制度,降低资产负债率并优化财务结构,从而推动集团主业发展实现资源与优势互补,形成广州推进国企改革的新经验、新模式和新典型。
文/张忠安
百亿项目圆满落地
越秀集团本次债转优先股发行规模100亿元，工商银行旗下工银投资以自营资金，以及组织发起设立越秀集团债转优先股SPV募集社会合格机构投资者（不超过200人）资金的方式，认购越秀集团优先股。这是工行市场化债转股截至目前单笔最大的一单。
值得注意的是，如果越秀集团启动整体上市，优先股股东有权将优先股转为普通股，转股价格以届时经国资委核准的越秀集团整体评估估值作为定价基础。
据悉，越秀集团本次债转优先股发行起步于两年前。2017年1月6日，经广州市国资委同意，越秀集团与工商银行签署了战略合作框架协议，明确了开展市场化债转股的合作意向。此后，越秀集团一直与工商银行的债转股实施机构工银投资研究落地方案。2017年6月，市场化债转股整体工作方案确定，并获得广州市国资委的文件批复。为满足债转优先股的先决条件，越秀集团启动了股份制改造工作。
2018年11月，越秀集团债转优先股方案获得国家发改委、人民银行、财政部、国务院国资委、银保监会等6部委联合批复同意，成为全国首家获准开展债转优先股的“双非”企业（非上市非公众股份公司）。
2019年6月，越秀集团股份制改造获得广州市国资委批复。今年10月，越秀集团整体变更为股份公司的工商变更登记申请也获得广州市市场监督管理局核准。
多方受益市场青睐
“根据主导者不同，债转股模式可分为政策性债转股以及市场化债转股。1999年我国在政府主导下实施的债转股即为政策性债转股，包括财政出资设立资产管理公司等。”华泰证券分析师表示。而市场化债转股的转股对象由企业市场化选择，转股资产市场化定价，资金市场化筹集，股权市场化管理和退出，参与各方均能从中受益。
从银行的角度看，市场化债转股为银行资产管理提供了新渠道，增加了实施银行的股权类投资经验，为其从传统银行转向综合性银行发展提供了机遇。市场化债转股会进一步拓展了银行在金融领域的多元化经营布局，有助于银行缓释信用风险。因此，在国家相关政策出台后，工农中建四大行均已出资百亿元建立资产管理子公司，对市场化债转股作出积极回应。
从企业角度来看，债转股不仅防控了财务风险，改善资产负债率，也有利于公司长期的发展。越秀集团本次债转优先股运作将为集团带来积极的财务和战略影响。数据显示，本次优先股将作为权益工具计入企业所有者权益。随着百亿元级别的股权资本注入，将大大改善越秀集团的财务结构，补充资本实力。以优先股100亿元计算，预计越秀集团资产负债率将明显下降。
而站在国资监管的角度，市场化债转股有利于进一步深化国有企业改革，实现国有资产保值增值、提高国有经济综合竞争力，对放大国有资本功能有积极的推动作用，是实现稳增长、促改革、调结构、防风险的重要结合点。
“广州市国资委积极响应国家政策，稳步推进市场化、法治化债转股，选择有实力的企业、银行作为债转优先股方案的先行示范点。此次推进越秀集团市场化债转优先股工作成功落地，是贯彻落实国家深化国资国企改革要求的重大举措，是金融企业支持实体经济降杠杆的具体体现。”广州市国资委主任陈浩钿表示，“接下来，广州市国资委将进一步加大广州市场化债转优先股工作的创新力度，提升广州国资整体格局，加快形成广州国资国企改革的新经验、新样本、新模式、新动能，助力广州"四个出新出彩"实现老城市新活力。”
提升能级树立标杆
本次债转优先股项目是以国企改革方针为准绳，以创新的方式实现了“做增量”“市场化”。通过此举，不仅可以完善越秀集团公司治理机制，进一步提升企业运营效率，强化现代企业制度，也将成为地方政府支持深化国企改革和金融企业支持实体经济降杠杆和推动高质量发展的重要典型，具有标志性意义和示范效应。
越秀集团党委书记、董事长张招兴表示：“通过股权这一纽带，集团将与全球资产规模最大的商业银行工商银行建立更加紧密的联系，并借助工行广泛的金融和实业资源，在金融业务发展、金融科技创新、人才队伍建设等方面展开更加广泛的合作，有效提升发展能级。”
近期，越秀集团在资本市场和企业改革方面动作频繁，集团通过股份制改造重组了广州风行集团，都市农业成为越秀集团核心产业之一。下属企业中，越秀地产引入广州地铁成为第二大股东，双方已经在TOD开发领域进行了一系列合作;越秀金控通过一系列资本运作启动了新一轮的战略转型;越秀交通成功收购广晟公司152亿元高速公路资产包，公司实力得到跨越式提升。
改革创新的推进，有效提升了越秀集团的发展质量。2018年，集团主要经济指标实现两位数增长。预计2019年，集团总资产将超过6700亿元，营业收入突破640亿元，利润总额突破150亿元，主要经济指标实现“双二十”以上增长。
水涨船高，广州国资系统近年来在高质量发展的道路上行稳致远。今年前11月，市属国企实现营收7654.3亿元，增长16.2%。截至11月末，资产总额达3.72万亿元、净资产9704.7亿元，分别增长16.4%和16.0%。
广州作为国有资产规模排名第一的副省级城市，国资国企系统的改革一直备受外界关注。自去年出台国资国企改革33条以来，广州大刀阔斧地推进新一轮国企改革，发展混合所有制经济，成效显著。今年以来，广州市管企业重组已涉及11户。2017年以来，已有广州港股份、广州农商银行、广州酒家、广哈通信、广电计量等5家企业IPO上市。目前，市属国有企业控股上市企业27户（A+H股），上市公司资产总额占竞争性企业的比重近七成。未来，广州市国资委将坚持贯彻落实党的十九届四中全会精神，全面增强国有经济及市属国企的竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力，进一步激发企业活力。同时，进一步加大市属国企战略性重组力度，加速国有资本向关键产业、优势企业和优秀企业家团队集中，推进集团股权多元化、改制上市等多层次多形式的混合所有制改革，形成广州国资国企改革的新经验。
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