奈雪的茶冲刺上市，喜茶再融资跻身百亿“俱乐部”茶饮新国货角逐年轻人“第三空间”

南方都市报 2021-05-06 06:36

作为国内知名的奶茶网红品牌，茶颜悦色近日将店面开到了深圳。开业当天，尽管深圳气温达到了三十摄氏度，但想要尝尝“头啖茶”的消费者仍然排起了长龙。此后，茶颜悦色“排队排到3万号，一杯奶茶的代购费近200元”的消息也一度冲上热搜。据悉，该品牌武汉首店开店当日也是排队排到了马路上，8小时才能买到一杯奶茶。

从茶颜悦色的火爆不难窥见近年来消费市场对新式茶饮热情高涨，而消费市场火热的同时，资本市场也对新式茶饮竞相追逐。今年春节前，奈雪的茶正式向港交所递交招股书，成为了赛道中的首位上市选手。此前频传上市消息的喜茶虽未启动上市，但也在近期完成了C轮融资，有消息称投后估值或超160亿元。甚至连成立了十几年从未接受过外部融资的蜜雪冰城也传出融资上市消息，虽然蜜雪冰城的相关负责人随后否认了首轮20亿融资的说法，但其坦言，最近几年茶饮行业受到很多关注，不少知名投资机构和投资人都曾表达过投资意愿。

不过，就奈雪的茶招股书披露的业绩来看，即便是行业内的头部品牌，其盈利能力也并未及预期。但不可否认的是，近年来新式茶饮俨然成为了年轻人的社交货币，并且乘着这股新国货新消费的浪潮成为了新生代的“第三空间”。

新式茶饮成消费赛道热门标的

据《2020新式茶饮白皮书》（以下简称《白皮书》）的数据显示，2020年，新式茶饮消费者规模正式突破3.4亿人，市场规模将超1000亿元，到2021年将会突破1100亿元。东吴证券在今年1月发布的社服新消费行业周观察报告中表示，新式茶饮在过去三年的复合增长率近50%，行业发展迅速。

其实，茶饮市场的持续火热从去年疫情缓解后的消费复苏情况就可窥见。去年10月，奈雪相关负责人告诉南都记者，茶饮行业由于整体体量较轻，疫后复苏速度较快，随着全国各地陆续恢复堂食，从4月份开始，奈雪线下门店营业额就已经出现了明显增速。

这样的市场规模和消费热情自然备受一级市场青睐。《白皮书》显示，2020年，超40亿元人民币进入新式茶饮市场。除了行业头部如奈雪的茶、喜茶，中腰部品牌古茗、七分甜、沪上阿姨等均获得了融资。

据南都记者不完全统计，上述提到的茶饮品牌加上近年来大火的茶颜悦色、乐乐茶，融资基本都集中在2018年到2020年间，除了未披露的融资金额，几乎所有品牌的融资额均从亿元级别起，头部的喜茶和奈雪的茶估值早已超百亿。

对此，两栖派品牌实战研究院院长于华向南都记者表示，之前资本市场的投资多集中在互联网平台，现在则转向了新国货新消费类的赛道。他认为，这波新消费浪潮下，单品牌型的标的居多，并且所有品类都值得重做一遍。“这种背景下投资机会是非常多的，不一定说投资人100%看好茶饮品牌，但相关的赛道是一定要占坑的，毕竟资本是会跟风的。”

而从目标客群的角度来看，中国食品产业分析师朱丹蓬告诉南都记者，目前新式茶饮和咖啡都成为了新生代最青睐最具依赖性的消费品类之一。从投资角度来看，他们需要找到那个与新生代群体最接近，最能满足新生代消费需求未来的赛道，来获得相应回报。

流量不足削弱单店盈利能力

不过，当资本成就这些网红新茶饮品牌的知名度后，他们接下来仍然要熬过“时间”的考验。

以奈雪的茶为例，其招股书显示，截至2020年9月30日，其营收（不包括另一品牌台盖的营收）接近20亿元，去年同期为16亿元左右。但2020年前9个月，期内净亏损2751万元，去年1-9月同期净亏损为387万元，亏损扩大幅度超100%。2019年全年净亏损为3968万元，亏损收窄约43%。

对此，奈雪的茶在招股书中特别提到了新冠疫情对利润率造成的影响。因为新冠疫情的影响，其同店利润率暂时由截至2019年9月30日九个月的21.8%下降至截至2020年9月30日九个月的12.6%。不过，截至2020年9月30日三个月内，其同店利润率恢复至18.1%。

此外，截至2020年9月30日，该品牌经调整的净利润为448万元，2018年经调整后的净亏损为5658万元，2019年则为1174万元，整体成长曲线向好。从更直观的净利润率来看，2018年和2019年的净利润率分别为-5.2%和0.5%，2019年和2020年的前9个月净利润率分别为1%和0.2%。

但值得一提的是，奈雪的茶从2018年开始的客单价波动都不大，基本维持在43元上下，这在当前的新式茶饮市场价格并不低，甚至可以算是偏高。这样一来，奈雪的茶似乎给外界一种卖得贵却仍旧不赚钱的观感。朱丹蓬认为，这样的反差说明奈雪的茶目前门店流量不足，导致单店盈利能力不强。另外则是包括成本控制在内的运营模式存在较大问题。此外，奈雪的门店主要集中在一线城市和新一线城市，艾媒咨询行业分析师王清霖向南都记者表示，奈雪的扩张策略主要集中在核心城市内，其过高的门店密度是导致其单店日均订单量和销售量持续拉低的最主要原因之一。

中式“第三空间”瓜分星巴克蛋糕

虽然“账面成绩”未如外界预期般亮眼，但并不妨碍奈雪、茶颜悦色这些品牌的单品频频刷爆社交网络，成为年轻人的必备打卡项目。如最近奈雪推出的鲜果茶“霸气玉油柑”靠着所谓的“通便功能”火出了圈，也让油柑这种广东潮汕地区的小众水果成为了新晋网红。而此前，茶颜悦色在武汉和深圳的新店开店首日，8小时的排队盛况更是让不少网友调侃还不如买张高铁票去长沙喝来得快。

对此，于华认为，目前像奈雪的茶、喜茶、茶颜悦色这类品牌对年轻人来说已经不单是一杯饮料，更多具备了社交货币的功能。“以喜茶为例，早期他们的新式营销推广吸引了大批年轻人，喜茶的店面设计也是很适合拍照的，加上产品走高端路线，很容易通过营销把大家的跟风情绪搅动，让茶饮产品成为一种社交货币。”

的确，喜茶的黑金店、PINK店等都靠其特色装潢设计曾是红极一时的打卡点，而茶颜悦色近年也凭借着极具国风特色的店面设计及古色古香的产品命名冲出了长沙，彻底出圈。

在于华看来，这些茶饮品牌实则是在缔造中式“第三空间”，瓜分的是早年间星巴克引入中国市场的第三空间“蛋糕”。“很多时候我们不想吃饭但又有社交需求，这就需要第三空间。星巴克的第三空间早年多带有商务性质，现在的年轻人更多希望拥有自己的消费场景，而不是和老一辈一样，这就因为年龄的分化驱使了第三空间的细分。社交货币的新鲜劲不会一直奏效，但第三空间的概念可以走得长远。”

于华告诉南都记者，在他看来，如今这类高热度的新式茶饮品牌都采用了“品类分化”的打法，对产品定位是“不要更好，而要不同”。“像奈雪的茶主打以女性群体为主的第三空间。茶颜悦色则是地域分化的典范，做出了长沙人的第三空间。”

值得一提的是，除了缔造常规第三空间的标准门店，奈雪的茶在招股书中透露，他们计划于2021年及2022年主要在一线城市和新一线城市分别开设约300间及350间门店，其中70%规划为奈雪PRO茶饮店。选址主要集中在高级写字楼和高密度住宅区，其面积介于80-200平方米，相对标准店面积更小。奈雪在招股书中表示，PRO店的产品更易在日常通勤中触达客户，门店会搭建专门区域供顾客到店取货及外卖订单服务，并且不再使用标准店“前店后厂”模式，移除现场面包房区域。

在于华看来，作为即将上市的茶饮企业，奈雪如今或许并不甘于局限于第三空间的打造，而希望将市场覆盖面扩大。“有投资热钱进入，一般来说规模扩张都会相对激进些，而这类店更多希望大家下单带走，第三空间作用会削弱，这时候产品质量就更为重要了。”

出品：南都商业数据新闻部零售实验室课题组

采写：南都记者徐冰倩

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