“侨银模式”受关注 全链条管理打造智慧环卫
7月1日，上海市正式开始实施生活垃圾分类，相关讨论频频登上网络热搜。而近期多地纷纷出台生活垃圾管理条例，明确将垃圾分类纳入法治框架，垃圾分类在重点地级市快速推行。
根据住建部的计划，2019年全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作，到2025年实现全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。垃圾分类的快速推进将有力带动环卫服务需求提升，环卫行业维持高景气。
垃圾分类全链条管理 互联网赋能“侨银模式”
生活垃圾分类工作是一项长期、复杂的系统工程：前端的分类投放有赖于基础设施建设、居民习惯的培养，以及城市生活垃圾分类处置收费制度、执法体系的完善；后端处理的环节，则需要环卫企业进一步细化分类标准，提高垃圾分类的精细程度，配足、配齐分类运输车辆，建立投放、收集、运输、处理的一体化系统。这为环卫企业的运营提出挑战。
根据公开资料，侨银环保中标的宜春的垃圾分类项目为综合性环卫订单，包括设备采购支持、相关厨余垃圾临时处理设施、垃圾分类收集亭等设施的建设和垃圾中转站改造以及相应分类垃圾的收集、运输和处置。该项目覆盖宜春市多个区域，服务期限为3年，中标金额5882万元。
根据公司官方资料，在垃圾分类领域，侨银环保在传统运营模式的基础上，积极探索垃圾智慧分类运营模式，对垃圾前端分类、中端收运、末端处理实施全链条管理，走出了一条独具侨银特色城乡垃圾处理的创新之路：在项目实施前期，多名经过岗前培训的督导员深入居民家中宣传生活垃圾分类知识，并在各自负责的生活垃圾分类投放点上，引导、督促居民正确分类投放；同时，为保障分类运营，设置了四色垃圾分类收集运输车，高压养护车等，实现了精准分类，提高了末端处理的效率；根据居民密度设计的收运路线完美覆盖区内所有示范点，涉及11个乡(镇、街道)、27个社区、近3万户家庭、约23万人口。
此外，侨银环保还探索出“互联网+环卫”的路子。根据企业资料，公司着力建设的智慧环卫管理系统，是依托物联网、计算机技术，对城市环境卫生所涉及到的人、车、物、事进行全过程监管，实现对各管理项目的远程监控和核查，定时总结管理情况并为后续管理提供指导。
去年10月，侨银环保中标广东省湛江市区垃圾分类试点项目。该项目为全国环卫市场化以来首个覆盖全城、专项标的额最大的生活垃圾“智”分类项目。在这个项目中，侨银环保建立了垃圾回收、管理的数据库，让每一袋垃圾可追溯、每一次分类有回馈，并通过数据分析，不断优化运营管理；同时，还将垃圾分类与互联网结合，丰富居民的积分奖励机制，通过智慧环卫与垃圾分类的充分结合，推动全民参与，推进再生资源的回收利用。
侨银环保总经理刘少云表示，侨银环保探索的专业一体化垃圾分类服务模式，不仅改变了当地城乡环境的面貌，提升了当地城乡环境整治效果，更通过市场化、科技化手段有机连接，更是为了建立起长效持久的垃圾智慧分类机制，为环卫企业参与垃圾分类探索出一条可复制、可推广、可持续的新路子。我们认为，“智慧环卫”的策略将为企业转型升级重要支撑，在互联网的加持下，“侨银模式”将为企业提供较强竞争力。
政策推进打开环卫服务空间 预计龙头企业将率先受益
我国垃圾分类工作开始于20世纪90年代，当时主要通过废品回收行业回收有价值的废弃物，由于我国垃圾末端处置的产能不足，垃圾分类并未发展起来；但2015年至今，垃圾分类工作得到中央领导高度关注，政策不断加码，垃圾分类工作开始实质性启动。
2019年6月，住建部等9部门印发《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，决定自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作。垃圾分类工作开始“大步走”，重大利好环卫行业，将推动整个环卫产业链的协同发展。Choice数据显示，环保工程及服务板块在过去的一个月里上涨13.44%，在104个申万二级行业中排名32，在传统行业中表现优良。
政策也将进一步打开环卫市场空间。根据北极星固废网的测算，政策规划的46个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统，需投资约498亿元；年运营空间87亿元。到2025年全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统，2018年底全国城镇人口约8.31亿元，46城市常住人口中预计城镇人口占全国城镇总人口的34.2%，以此比例来测算到2025年全国总需投资额约1555亿元，年运营总空间约255亿元，行业空间非常可观。
我们认为，随着垃圾分类政策深入推进，具有综合性经营资质和一定规模的企业预计率先受益。我国环卫服务行业top10龙头环卫服务企业市占率仍不超过20%，但整体行业趋势已经形成，马太效应逐步显现，行业集中度将进一步提高。
以新签合同金额计，侨银环保位列国内环卫行业十强，近年合同金额有较大的增长，截止到目前，2019年的签单态势非常强劲，据相关报道，中标额已达到60多亿。从这个维度看，侨银环保是行业内有一定规模、较有竞争力的企业。招股书显示，该企业在华南地区占据较大的运营优势。
从运营资质来看，侨银环保也是业内为数不多具有综合性经营资质、具有综合性服务能力的环卫企业。随着 PPP 模式下政府逐步将前端垃圾清扫保洁、垃圾收运、中转站建设运营、后端处理处置等项目部分或者全部打包纳入“环卫一体化”项目合同，业主在项目招标时会对投标企业的经营资质的全面性、取得的经营资质等级有更加全面的要求。企业拥有全产业链综合服务资质、具备综合服务能力已成为其市场准入和后续持续发展的必要条件。
侨银环保拥有城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证、道路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可证，具备中国清洁清洗行业国家一级资质、广东省清扫、收集、运输和清洁类环卫服务一级企业资质、广州市环卫行业经营服务A级企业资质、有害生物防制服务资质、城市生活垃圾经营性无害化处理服务资质等专业资质。综合性的经营资质为企业运营打通多个环节，服务于整个环卫链条，加之其作为老牌环卫企业的规模、口碑优势，我们看好侨银环保在垃圾分类政策落地的进一步发展。
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