一年卖出2700万把剪刀 400岁张小泉冲刺“刀剪第一股”
又一家老字号品牌要上市了。日前，已有近400年历史的老字号品牌“张小泉”拟在创业板首发获通过，有望成为A股市场的“刀剪第一股”。不过，分析认为，老字号品牌在拥抱资本市场的同时，如何保持传统特色，并通过技术创新、产品创新等获得新动能，也迫在眉睫。
公司实控人非张小泉传人
“北有王麻子，南有张小泉。”是中国刀剪界流传甚广的一句话。早前，北京王麻子已被广东刀剪企业收购。如今，张小泉也迎来新发展。2月2日，张小泉股份有限公司（简称“张小泉”）接受创业板发审委审核获通过，张小泉将成为A股市场的“刀剪第一股”。
“张小泉”是刀剪界一块响当当的招牌。据披露，“张小泉”创建于1628年，距今已近400年历史，更是我国第一批老字号品牌。据相关史料记载，“张小泉”还曾获得过乾隆的青睐。
2006年，“张小泉”被国家商务部认定为第一批中华老字号，它的产品标识也被国家工商总局认定为刀剪行业驰名商标、首届中华老字号品牌价值100强。
不过，在发展过程中，“张小泉”也几经易主，直到2007年11月，浙江企业富春控股与张小泉签订《增资扩股协议》，富春集团实控人张国标作价1.2亿元，收购张小泉70%股权，并获得品牌的使用权。
如今，虽然“张小泉”品牌仍在，但实控人已非张小泉的传人。招股书显示，张国标、张樟生和张新程三人合计持有张小泉71.83%的股份，张国标和张樟生为兄弟关系，张国标和张新程为父子关系。
另外，记者在张小泉股东席上还看到复星国际郭广昌、万丰奥特陈爱莲等名单，还有申通快递陈德军、上海均瑶集团等。
根据其招股书，张小泉本次拟公开发行股票数量不超过3900万股，占本次发行后总股本比例不低于25%，拟募集资金4.6亿元，主要投向张小泉阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目及补充流动资金。其中，用于提高自产产能的阳江刀剪智能制造中心项目，占据总募资的近八成。
“刀剪系列”撑起4亿营收
百年老字号张小泉的业绩情况是怎样一番景象？招股书显示，2017年~2020年上半年各期，张小泉的营收分别为3.14亿元、4.10亿元、4.84亿元和2.51亿元，净利润分别为2069.53万元、4298.31万元、6229.54万元、3202.18万元。在销售层面，主要还是以线下销售为主，2019年线上销售仅占39.29%，受疫情影响，2020年上半年线上销售比例占50.77%。
目前来看，张小泉的核心产品是剪具、刀具和这两种产品的组合，在上述业绩中贡献占比高达近84%。比如，张小泉2019年剪具销量为2706.14万把，刀具销量为509.94万把，套刀剪组合178.81万件，其他生活家居用品426.63万件，实现营收4.84亿元，净利润3300万元。
这个数字也显露了张小泉的“颓势”。据Euro monitor数据显示，2019年全国刀剪市场达991亿元的规模，张小泉在全国的市场份额仅为0.5%左右。与此同时，张小泉还要面对双立人、苏泊尔、阳江十八子、爱仕达及哈尔斯等品牌的竞争。
张小泉在招股书中，对比爱仕达、哈尔斯和苏泊尔三家的经营业绩。以2019年为例，爱仕达、哈尔斯和苏泊尔的营收分别为27.3亿元、16.43亿元、61.4亿元，最低的哈尔斯也是张小泉4.84亿元的3倍之多。
记者注意到，张小泉2019年的利润增长较快，主要受益于“提价”。据招股书披露，2019年，公司分别对剪具、刀具以及套刀剪组合产品进行不同程度的提价。最终，三类产品的毛利率分别同比上升4~7个百分点。然而，提价也导致销量增速放缓，其中刀具销售量下降最明显，2018年销售增速为39.9%，而2019年仅增长13.8%。
这也导致了存货量高的问题。2017~2019年，其库存商品价值处于上涨趋势。2019年，张小泉库存商品为0.71亿元，占存货总额比例达到了62.79%。
张小泉的“三大难”
作为老字号，除了老，还有什么？
在核心技术方面，据天眼查显示，张小泉虽然有110多项专利，但含金量高的发明专利只有2项，实用新型专利36项，更多的都体现在外观设计上，共有83项。
产品线上，张小泉主要依靠的还是剪具、刀具和刀剪组合，还是较为单一。早前，公司实控人张国标虽然推出了张小泉锅产品系列，但却反响平平。
对此，张小泉方面表示，近年来公司不断拓展产品品类。在销售渠道方面，招股书中称，公司有计划地开设线下门店，同时建立了电子化会员体系，推出线上线下融合的门店体验；加大电商平台建设，不断提升线上渠道的销售能力，报告期内公司线上销售占比逐年升高。
记者在张小泉官网看到，现在张小泉的产品融入了年轻一代喜欢的变形金刚等系列元素，显得更青春、活力。不过，成效如何，还有待时间检验。
另外，张小泉的生产模式，分为自主生产模式和代工模式（OEM）两种。其在招股书中也承认，报告期内张小泉OEM供应商生产产品数量和金额占库存商品总入库数量和金额的比重较高。
张小泉表示，目前代工产量已经高于自产产量，2017年~2020年上半年各期，代工生产产品分别有1849.35万件、3039.22万件、2980.78万件和1746.24万件，分别占同时期总产量的68.48%、76.51%、75.16%及77.69%。“如果公司不能持续保持对外协供应商的良好管理，将存在影响产品质量、耽误生产进度的风险，进而给公司整体经营带来不利影响。”
老字号需持续变革
面对这么多竞争对手，老字号张小泉能顺利上市、讲好资本故事吗？毕竟，早前就有不少老字号企业上市后，无法继续保持盈利，继而被资本市场淘汰出局。比如，2020年5月，在新三板挂牌的天津“狗不理”退市摘牌。另外，全聚德、同仁堂等也面临营收下降、股价下跌的境地。
据商务部数据，在现存的1128家中华老字号中，仅10%的企业蓬勃发展，40%的老字号勉强实现盈亏平衡，近一半处于持续亏损状态。
对此，上市公司职业董秘骞军法向信息时报记者表示，张小泉的竞争优势在于它的经营能力和品牌优势可以支撑上市条件，而老字号对接资本市场，挑战在于熟悉市场规则和用好市场工具。上市不是终点，而是起点。“目前产品较为单一，但市场占有率还需进一步提升。其上下游，还有许多相近的业务可以做。资本市场可以提升品牌和估值，但也需要它们持续变革，找到业务增量。”
申万研究所首席市场专家桂浩明也向记者表示，从现实情况来看，老牌企业特别是一些制造业、食品加工业等在上市后的持续发展有一定的难度，尤其是一些体量不大的行业企业。对于张小泉而言，刀剪行业本身规模并不是特别大，如想迅速提高市场占有量，恐怕也不是一件容易的事情。
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