阳江市场正在积蓄力量
中国基本面环比改善 金融数据好于预期
当前A股市场对二季度基本面的预期是过于悲观的，其本质是过于看重欧美外需的影响，选择性忽略了内需很多在一季度没体现的会递延在二季度体现。
近期中国经济中观层面数据来看，三月以来中国各类经济领先指标环比持续改善，同时前期宏观政策效力已经逐步显现，我们相信伴随着国内一揽子政策持续推进，中国经济整体环比改善的趋势有望延续。
具有领先性的金融数据超市场预期，央行最新公布的金融数据显示， 3 月新增人民币贷款2.85万亿元，同比多增1.16万亿元，新增社会融资规模5.16万亿元，同比多增2.2万亿元。我们认为3月金融数据的显著改善来自两方面的因素，一方面来自前期宽松政策的成效初步显现，伴随着降准、结构性降准、调降主要政策利率，企业信贷和债券融资改善尤为明显。另外一方面也来自前期受疫情影响的信贷需求的集中释放。
估值处于修复与扩张趋势
当前市场流行预期将今年A股市场与2008年金融危机对比，我们认为，实际上2008年A股市场熊市很重要原因源自中国经济自身周期下行，以及货币政策收紧导致的估值收缩。我们认为当前市场环境与2008年不能类比，当前市场环境对应着中国经济最差时候已经过去，伴随着疫情期海外风险的快速释放，最恐慌时候已经过去，对应着国内各项政策有序加码，经济数据呈现边际改善，风险偏好从低位的逐步修复，对应着估值的修复与扩张趋势。
用“非经常性损益”视角看待一季报盈利负增长
创业板一季报预告业绩大幅下滑28.31%，这对短期市场构成影响，但我们认为这是经济停摆期的特殊期间的一次性盈利下滑。
截至2020年4月10日，全部A股一季度业绩预告披露率为25.73%，其中主板、创业板、中小企业板披露率分别为2.70%、98.26%与14.24%，创业板已经基本披露完毕。从目前已经披露的情况来看，创业板2020一季度业绩预告同比下滑18.95%。
从行业层面来看，电子和农林牧渔行业成为创业板一季报预告业绩最为核心的盈利贡献。从高增长公司分布来看，我们发现创业板当中因营收逆势增长导致预告业绩高增长的公司主要集中在电子、医药、电气设备等领域。
换手率趋稳，外资持续流入
本周主要指数换手率与上周基本持平，市场整体呈现回暖迹象。从个股层面来看，当前市场强势个股数量占比32.1%，较上周上升 3.0 个百分点，显示赚钱效应逐步回升。
上周北向资金净流入 92.21 亿元，较前周增加 10.7 亿元，其中 4 月 8 日单日净流入 126.7 亿元，创下今年2月3日以来新高，也是沪深港通创设以来单日流入规模第五位。这也一定程度显示在当前复杂形势下，海外投资者对当前位置A股投资价值的看好和对中国经济趋势的信心，这个信号值得内地投资者跟踪和关注。
总 结
我们认为虽然短期市场可能仍有反复，但是中期来看A股将呈现震荡向上趋势，短期结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建，关注一季报超预期的优质公司。近期行业重点关注的板块有：医药、食品饮料、汽车、建材、建筑、互联网、计算机、通信、券商、黄金等，主题重点关注湖北区域振兴等。
安信证券阳江营业部高级投顾 曾广航S1450615110003
安信证券阳江安宁路营业部
地址：阳江市安宁路398号安信大厦 一、二层 咨询电话：3200055 3200066
安信证券阳春兴华路营业部
地址：阳春市兴华南路89号碧桂园中兴华府a17-19号 咨询电话：8877026 8877013
安信证券阳江阳西营业部
地址：阳西县新城十六区西湖北路77、79号 咨询电话：5898280
安信证券阳江东门南路营业部
地址：阳江市东门南路388号阳光马德里花园13幢12、13号商铺
客服热线：0662-6661081
免责声明：本栏目所有观点仅代表分析师个人看法，不代表本报及安信证券阳江营业部观点，亦不构成投资的依据。据此入市，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。
官方网站：www.essence.com.cn
手机证券：3g.essence.com.cn
全国客服：95517
深圳席位：A 271800 B 227399
上海席位：A 21908 B 90015
新闻推荐
市烟草专卖局开展涉烟违法物品销毁行动