行情在延续，当积极把握
经济小幅走弱，通胀压力阶段性上升
2019年8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，较上月下降0.2个百分点，连续4个月位于临界值下方,显示需求平稳回落。从美国及全球PMI等指标看，外需不确定性因素有上升风险，但另一方面人民币汇率的弹性调整，贸易的转移，贸易结构的多元化、新模式新业态的发展趋势，预计有望使得出口下行压力得到缓冲。
中报整体好于市场预期，盈利韧性仍强
中报全A业绩增速正增长，好于市场预期，证明了较强的盈利韧性。截止8月31号，2019年A股中报已经基本披露完毕。从披露的中报业绩来看，2019二季度全A单季度归母净利润同比增速为4.46%，上半年增速7.10%，环比一季度（9.38%）下滑。但在经济下行压力加大的背景下，考虑到去年同期较高基数等因素，二季度全A中报业绩并没有出现大幅负增长，我们认为这明显好于市场此前预期。
我们在前期的报告中提出，全A（非金融石油石化）业绩增速在2018四季度创下“绝对数字底”后，在经济平稳放缓的前提下，2019二季度将迎来“盈利真实底”，三季度有望呈现弱复苏的趋势。从目前的工业企业利润同比数据来看，5-7月基本处于历史底部区域（分位数约22%）。伴随着工业企业利润7月当月同比增长2.6%，前7个月工业企业利润累计降幅较上半年有所收窄，累计下降1.7%，已出现触底回升的迹象。
站在行业层面，从增速绝对高低上看，高增速主要集中在部分消费和制造业以及非银领域，例如农林牧渔、机械、保险、券商。从增速环比趋势上看，上游业绩除有色外大多维持下降趋势，下游消费业绩出现明显分化，农林牧渔、食饮、家电和交运要相对较好。而我们认为目前成长行业业绩向上趋势相对明朗：电子业绩增速明显修复，军工、计算机、通信继续高增长，建议关注航空装备、电子制造、化学与生物制药、医药服务等。
政治局会议进一步明确政策方向
此外，中共中央政治局8月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议，主要议程是：中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题。这是时隔一年多再次召开中央委员会全体会议，具有重大战略意义，对投资者的风险偏好也将起到重要影响。
安信证券阳江营业部高级投顾 曾广航S1450615110003
结论
总体来说，我们在八月提出逢低布局，迎接新一轮上升行情的判断近期已被初步验证，我们认为新一轮震荡上行的行情已经展开，并且预计在九月仍将得到延续。我们认为过去一个阶段，在中美贸易摩擦的背景下，中国经济和A股公司盈利的韧性得到了较强验证，投资者信心得到了巩固与强化，在流动性保持合理充裕背景下，新一轮供给侧改革预期将继续支撑和推动市场上行。短期市场在没有新的系统性风险情况下，我们认为对近期市场可以保持积极态度，关注一些具有弹性的投资机会。行业重点关注：计算机、军工、通信、电子、黄金、稀土、光伏、风电、农业、汽车、券商等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
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