战略休整为主 战术适度逢低把握
美联储降息周期开启对美股往往是短多中空
美联储主席鲍威尔上周表示“美联储将采取恰当措施维持经济扩张，正密切监控贸易局势对美国经济前景的影响，严肃对待通胀预期下行的风险”，被认为是暗示降息可能。随后欧美股市连续多日反弹，A股市场也在本周初企稳回升。
但从历史看，对美股市场而言，美联储开启降息周期，往往是短多中空。即短期市场受宽松预期主导，中期市场受经济趋势主导。具体来说，从过往的五轮美联储降息周期来看，每轮联储降息后一周，市场在流动性边际改善的预期下均有反弹。但是美联储降息周期的展开往往是对一轮经济衰退的确认，伴随着经济下行压力显现，美联储降息3-6个月以后美股跌多涨少。
国内货币政策腾挪空间有望加大
全球范围看，或已处于新一轮宽松加码周期。5月初，新西兰央行宣布降息25个基点，成为今年来首个降息的发达国家。6月4日，澳洲联储降息25个基点，至历史最低水平，也是澳洲联储2016年8月来首次降息。除了上述发达国家之外，多个新兴市场也采取了降息行动。5月初，马来西亚和菲律宾也完成了自2016年以来的首次降息；印度央行在本周也完成了年内第三次降息，还将货币政策立场由“中性”转为“宽松”。从全球范围来看，新一轮宽松加码周期或已悄然展开，这一方面反应全球经济处于下行周期的概率上升，但对中国货币政策及人民币汇率来说，也是提供了一个较为宽松有利的外部环境。
6月7日，离岸人民币对美元汇率盘中触及6.9624，创2018年11月以来新低。中国人民银行行长易纲接受媒体采访时表示，中国有足够的政策空间来应对，包括基准利率、存准率。易纲认为，有弹性的人民币汇率机制是非常有益的，中国央行已经很长时间以来都没有干预汇市，将继续采用这种市场化机制。易纲称，不认为某一个具体数字（汇率）会更加重要。
我们此前提出A股市场对于宽松加码预期可能期待过高过急，但近期美国经济表现及美联储表态等外部环境变化，人民币汇率调整的压力将趋缓，国内政策的腾挪空间有望进一步加大。
国企改革迈出重要步伐
6月5日，国务院国资委发布《国务院国资委授权放权清单（2019年版）》，分别针对各中央企业、综合改革试点企业、国有资本投资、运营公司试点企业以及特定企业相应明确了授权放权事项。
我们认为，本次授权放权内容重大，关系到企业经营核心，标志着国企改革迈出重要步伐，充分体现了从管企业到管资本的改革导向，未来国企改革的力度与进度有望超越市场预期，这将显著有利于市场的风险偏好及相关企业的盈利预期。
不宜过于冒进 逢低把握一些交易性机会
综合来看，由于全球经济及贸易形势等不确定性较大，A股市场整体仍处于休整期，战略上依然不宜过于冒进，大的机会仍需要等待，重点关注改革推进。从短期来看，虽然全球经济预期在下修，但在流动性预期层面也出现了一些积极因素，未来伴随着市场对于美联储降息预期不断上升，国内货币政策的预期空间有望进一步打开，G20的会议以及国内科创板的推进，对近期市场风险偏好也有望提供一定支撑，因此从短期战术角度，也不需要过于恐慌或者悲观，可以适度逢低把握一些交易性机会。
从结构上看，配置重点关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、国企改革等。
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