安信证券2019年中期报告会
安信证券2019年中期策略报告会于5月16日在厦门举行，报告会上，安信证券首席经济学家高善文博士作了题为《静水深流》的宏观经济主题演讲。以下是安信证券阳江营业部根据演讲内容整理的报告摘要：
中美贸易摩擦对市场的影响
回顾中美贸易摩擦引起的资阳江市场波动，去年刚刚开始出现贸易摩擦时，应该说绝大多数投资者、民众都感到非常意外，而到今天连街头的小贩都会对此发表感慨、谈论。从这现象的变化来看，我们认为市场已经基本吸收了贸易摩擦的影响。
我们对贸易摩擦以来市场的变化做一个总结：中美之间的贸易摩擦将在未来较长时间内持续存在，并可能常有反复，这将是我们未来经济生活的一部分；而资阳江市场的投资者已经通过一年多的学习和反复交易，充分吸收了这些事实。
全球经济进入增速放缓期
经济数据显示2018年末到今年上半年的全球工业增长速度出现明显的减速，且主要发生在制造业领域、贸易领域；而在服务业领域，迄今为止景气仍然维持在比较高的水平。
我们认为，第一个重要原因是中美贸易摩擦，美、中是全球第一和第二大经济体，中国还是第一大货物出口国、全球制造业大国，随着这一轮中美之间的对决显著地变得更加激烈，可以想象的是在未来半年或者是未来的一定时间段内，全球制造业和贸易活动进一步比较明显的减速，看起来是很难避免的。
第二个关键因素是中国的去杠杆，导致中国内需的减速，而这一减速扩散到了全球范围内。其中一个明显的现象是，国内汽车销量连续7个月的负增长，导致德国、日本等汽车制造业大国在华订单出现大幅下滑，进而传导至上游的各个领域。
中国内需减弱与金融政策调整有关
2016年以来居民收入和消费增长趋势明显背离，经济领域将这一现象形象地概括为“消费降级”，并一般地将其归结为房价上涨造成的挤压，或者汽车销售放慢带来的拖累，这一解释非常朴素，仔细分析并不充分。
我们认为，最重要的原因就是资管新规和去杠杆使得银行被迫缩减在理财市场上的产品供应。而居民面对理财产品下降，需要去调整自己的储蓄和收入行为，来重建这一余额的平衡。举例来说，居民本来每100块可支配收入有20块要放在银行，现在只有15块能放在银行，面对这个情况，他就要缩减自己的消费，缩减消费出来的钱用于其他的投资，来重建货币余额的平衡。
总 结
中美之间的问题，在运行体制方面、在改革开放等的问题，因为中美贸易摩擦都得到了充分的暴露，并且经过一年多的反复，市场已经为贸易摩擦最坏的情况做好比较充分准备。
不管贸易摩擦在未来以什么样的方式来媾和，或者是会不会媾和，那么因为这些外来压力的存在，我们是否可以抓住这些机会，扎扎实实地做好自己的事情，扎扎实实回应各方面的诉求，以更大的决心，更大的魄力去推动高水平的对外开放，去推动进一步的改革的深化，将是未来一段时间之内，市场需要密切关注的焦点。
中国古代哲学家孟子说过一句话：生于忧患，死于安乐。一个国家一个民族面对外来的压力，面对外来的忧患时候，政治家保持高度的警惕，人民保持高度的团结，就能上下一心采取措施，去解决自身的问题，并在这个过程之中变得兴旺发达起来。
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