阳江市场“政策底”进一步夯实?

阳江日报 2018-10-25 10:02

上周五，国务院副总理及一行两会相关领导向市场传递稳金融积极信号，推出多项政策帮助上市公司纾解股票质押困境，加大引导长期资金入市力度。国务院副总理刘鹤亦强调“政府高度重视股市的健康稳定发展”，同时出台一系列有针对性的新的改革措施；此外，对于国有和民营经济的关系等问题上，亦表达了对民营经济和中小企业的支持。在A股历史上，决策层集体发声，并密集出台针对性政策的情形极为少见，也反映了决策层对于A股市场的高度重视，对于短期稳定市场情绪，提振投资者信心都有积极作用。

其中刘鹤副总理针对当前的股票市场提出和部署了一系列针对性政策措施。主要包括：

1、在稳定市场方面，允许银行理财子公司对资阳江市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。

2、在市场基本制度改革方面，制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，完善上市公司股份回购制度，深化并购重组市场化改革，推进新三板制度改革，加大对科技创新企业上市的支持力度等。

3、在鼓励市场长期资金来源方面，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。

4、在促进国企改革和民企发展方面，加快推出一系列新举措，包括推动国有企业在资阳江市场进行混合所有制改革，支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组，推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划等。

5、在扩大开放方面，继续全方位扩大开放，按照习近平总书记博鳌讲话精神，加快银行、证券、保险等领域的开放。

上周五公布的三季度GDP数据虽然呈现增速下滑，但固定资产投资和社会消费零售数据均呈现边际改善，且好于预期。中国1-9月固定资产投资同比增5.4%，高于预期5.3%和前值5.3%；中国9月社会消费品零售总额同比9.2%，高于预期9.0%和前值9.0%。我们认为虽然出口数据在未来一个阶段面临下行压力，但这也是当前市场一致预期，但投资、消费数据的韧性存在好于市场悲观预期的可能。

整体来看，我们认为虽然A股市场中期看可能依然处于筑底阶段，决策层的表态及持续出台的一系列稳定金融市场措施，均表明市场的“政策底”进一步夯实。未来的稳金融政策的落实、G20峰会上中美领导人的会晤、四中全会召开时间的确定、减税降费等都因素有可能助推反弹行情。

我们统计了2008年以来9次类似的超跌反弹行情的特征，发现成长股在反弹中更占优，区间涨幅9次均领先大盘，相对大盘涨幅平均值为12.67%，而周期和消费风格指数历次反弹表现亦优于指数，平均相对收益分别为8.36%和6.18%。

在接下来一个阶段的操作中，我们认为主要应该从中期的行业景气出发，重点关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济（新科技、新消费、新服务）龙头公司、创业板蓝筹，结合前期跌幅关注超跌优质品种，预计这将是本轮反弹的主要线索，行业包括5G、计算机、军工、半导体、创新药、新能源汽车等。

证券阳江营业部高级投顾曾广航S1450615110003

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