不妨买巴菲特钟爱的指数基金
◎投资渠道比较与解析之七
■ 本报记者/张志清 在股票和基金市场上，经常有“赚到了指数却没赚到钱”的说法，说的就是在普涨的大市里，投资者所选择的股票或基金却并未带来相应幅度的盈利。投资者该如何避免这样的尴尬和烦恼？安信证券阳江安宁路营业部投资顾问许正谦给出的建议是，买入指数基金，因为那可是全球公认“股神”巴菲特钟爱的，并且向广大普通投资者极力推荐的。
本专栏上一期向投资者推荐的基金组合投资，其重要意义在于有利于投资者特别是新手防范投资风险。而我们认识了指数基金之后，就会发现这种投资不仅利于防风险，甚至一定程度上能预见风险。这就是记者本期采写指数基金投资常识的用心。
五个理由让人爱上指数基金
所谓指数基金，就是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平，实现与市场同步成长。
按照这个概念，投资者只要买入某只指数基金，就等于买进了该指数所包含的股票，从而构建起了较大覆盖面的投资组合，从这个角度看，在防范投资风险上不是与构建基金组合有异曲同工之妙？
指数基金凭什么受到股神的钟爱呢？是因为跟其他股票型基金相比，它在五个方面具备独特的优势。
一是费用低廉。指数基金作为跟踪指数的被动投资，采取的是按指数构成做长线持有的策略，并不会经常换股，交易佣金等税费成本就远低于积极管理型基金，两者之间相对差异往往在1%-3%，虽然从绝对额上并不大，但计入复利因素之后，长期投资累积的结果对基金最终总收益的影响就很大了。
二是操作简单。对基金公司而言，只要根据每种证券在指数中所占权重购买相应比例的证券，然后长期持有即可，运作方法十分简单。
三是业绩透明度高。投资人买入某只非指数基金后，虽然也可每天看到基金公司公布出来的净值，但总有“他们公布多少就是多少”的无奈感。而买入指数基金后，譬如是上证50指数基金，那么，投资者只要看到该指数的涨跌幅度，便可大致知道自己投资的基金净值的涨跌幅度，投资者通过第三方渠道获得信息会觉得更放心。为什么只是“大致知道”呢？许正谦解释说，这中间也存在基金管理人跟踪指数水平高低形成的跟踪误差。
四是分散投资风险。由于指数基金天然地分散投资于多只股票，譬如沪深300指数基金，就跟踪投资于沪深两市的300只或接近300只股票上，所以单只股票波动对基金的整体表现构不成多大影响，自然就分散了风险。
五是预测风险。这可是指数基金所独有的优势了，这是因为指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可追溯，使投资者在一定程度上可预见指数基金的风险。
正因为有上述五大优势，这起源于美国的指数基金如今在国内外都倍受投资者追捧。在美国，指数基金于上世纪90年代获得巨大发展，现有指数基金已经超过400种，并且每年仍以很快的速度增加；在我国，指数基金自2002年以来保持快速发展，现有指数基金也达150多种，指数基金总市值也达2320亿元。指数基金如此快速成长，当然不仅仅是巴菲特推荐形成的，而是市场反复检验得到投资者认可的结果。
四个维度挑选指数基金
从基金经理投资操作的方式来看，指数基金可以分成两个种类：即完全被动跟踪指数的指数基金，它是完全意义上的指数基金，也是最早期诞生的指数基金；增强型的指数基金，就是在跟踪指数的同时，基金经理加入积极投资的成分，其目的是提高收益预期以求战胜市场，但也相应增加了风险和成本，这是后来发展出的指数基金。
从基金所跟踪的股价指数的特点看，指数基金还可以分成五类。一是综合型的指数基金，它以市场中某一反映全市场状况的综合性指数作为跟踪标的。其特点是反映整体市场的平均收益，具有广泛的市场代表性，也能充分地分散个股风险。这是目前最常见、最典型的指数基金，堪称指数基金的主流品种。譬如国内的上证180指数基金、国外的标准普尔指数基金等等。二是按板块分类的局部型指数基金，它以反映市场中某一板块的指数作为跟踪对象。其中最常见的是按上市公司规模分类的指数及对应的基金，譬如大盘股指数基金、小盘股指数基金。三是按投资目标的风格区分的指数基金，股票可分为价值型、成长型股票，相应形成价值型指数基金、成长型指数基金。四是行业指数基金。五是将上述板块或行业进行复合后作为标的指数的混合型指数基金。
过去的实践表明，在大盘指数上升的过程中，多数主动管理型的股票型基金是跑输于指数基金的。在大盘下跌空间已经很小的当下，投资者不妨开始考虑选择指数基金。他就如何选择指数基金提出了四点建议。
一要从基金费用角度去选。目前我国指数基金的费率存在一定差异，这种小差异在最终投资收益上的体现往往不可小看。建议投资者应事先阅读基金合同及招募说明书，以了解产品特性和费率水平。许正谦强调，较低的费率固然重要，但不可作为唯一的选基依据，前提应是建立在指数基金良好收益的基础之上。
二注意看跟踪指数的误差。所谓跟踪误差，就是基金净值收益率与基准指数收益率之间差值的标准差，这个差额越小，表明基金复制指数的能力越强，基金管理人的管理水平越高，也代表指数基金与标的指数有更好的拟合度。对于普通指数基金而言，行业内比较认可的正常跟踪误差值一般在2%-3%之间。投资者可以从公开渠道查到基金历史数据，观察基金过往的拟合表现。
三要从基金公司实力去选指数基金。虽然指数基金是被动式投资，基金公司无须像管理其他股票型基金那样做复杂地选股、择时换股等操作，但实力不同的基金公司，即便跟踪同一标的的指数基金，在较长周期内的净值增长率也存在较大差距。
四要从分红回报能力角度选择。通过高位兑现盈利进行分红，指数基金能有效减少熊市阶段的损失，这一点对于偏好落袋为安的投资者来说，一只分红记录更好的指数基金当然更值得拥有。
介绍5种常见标的指数
目前，我国基金市场上指数基金所跟踪的标的指数种类已经十分丰富，为便于投资者认识这些指数，这里挑选了其中最常见的5种标的指数进行简要介绍。
沪深300指数。简称沪深300，是沪深两家交易所联合发布的反映A股市场整体走势的指数，它包含从这两个证券市场中选取的300只A股样本，以2004年12月31日为基期，基点为1000点。其特点是具有很好的总体市场代表性和可投资性。如果投资者的投资目标定位是达到两市平均收益，就可以选投沪深300指数基金。
上证50指数。它简称上证50，是上海证交所独家编制的，挑选了上海证券市场中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以2003年12月31日为基期，基点也是1000点。如果投资者认可上证50指数成分股中的优质大盘企业的投资价值，那么就适合去投资上证50指数基金。
上证180指数。上海证券交易所曾编制过上证30指数，后来对该指数进行扩充调整并更名，就形成了现在的上证180指数。该指数不仅包括上证50指数中的大盘股、蓝筹股，而且还包含上海证券市场里较多的中小规模的股票。如果投资者追求的投资目标是达到沪市的平均收益水平，就比较适合投资上证180指数基金。
深证100指数。该指数由深交所委托深圳证券信息公司编制，包含深市A股流通市值最大、成交最活跃的100只成分股，代表着深圳A股市场的核心资产，突出特点是成长性强。投资深证100指数基金的人，基本是看好这些上市公司的高成长性和强盈利能力。
中小板指数。它是综合反映A股市场的中小企业上市公司的整体状况的指数，其样本股企业的规模不大、可塑性成长性强。如果投资者普遍看好中小企业的成长前景，不妨投资中小板指数基金。就单只中小企业股票泛泛而言，往往是高风险与高收益兼具的，就整体中小板而言，要结合宏观经济的当下形势及未来趋势去评判其投资价值。
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