底部正在夯实 建议稳扎稳打
■ 安信策略
近期随着市场有所企稳，投资者情绪已有一定程度恢复，越来越多投资者认为当前A股市场处于底部区域，可能存在一些技术性超跌反弹，但其中部分投资者认为其反弹的空间及可操作性存疑，目前市场估值虽然较低，但并没有看到市场未来进入上行趋势的核心逻辑。
我们认为，短期市场的主要矛盾是前期悲观预期的修复，当期处于市场底部的夯实过程，7、8月份大概率会出现一轮反弹修复行情，支撑我们作出这一判断的依据主要有以下方面：
A股市场对于贸易摩擦过度悲观的情绪正在逐渐修复，从7月6日美方宣称对中国2000亿美元商品增加关税计划后，上证指数和创业板指数早盘跌幅都在2%以内、且当日盘中展开反弹的情况看，投资者对贸易摩擦的影响不再被恐慌情绪所主导。
货币政策微调也开始逐渐显现，上周五公布的金融数据显示，中国6月新增人民币贷款18400万亿元，高于市场预期15350亿元和前值11500亿元人民币，5、6月份的资金面极度紧张的局面获得缓解。
回顾历史，无论是2005年、2008年还是2013年，每轮市场估值底部，都是依靠基本面趋势向上的当期高速成长板块引领市场突围。
2005年市场见底后，当时高速成长的银行板块领先大盘三个月见底，引领市场突围的板块。2008年末，伴随着4万亿元刺激政策落地，全国大量基建项目上马，钢铁有色煤炭等周期行业供需格局迅速扭转，成为2009年市场反弹的生力军。2013年，传媒、计算机等新兴产业在政策支持下展开大规模外延式并购，使得相关企业盈利快速增长，推动了创业板大牛市。
而站在当前的时点，我们可以看到，包括云计算、医药、航空装备、工业机器人、半导体、新能源汽车等创新板块中，已经有部分优质公司开始走出独立于大盘的行情。
总的来看，当前A股市场风险偏好水平已调整至过去两年来的低位，整体经济和企业盈利基本面稳健，近期政策持续释放积极信号，流动性预期边际改善，贸易摩擦对A股投资者情绪影响趋弱，阶段性底部进一步夯实，A股市场正在迎来一轮修复行情，市场整体都存在一定机会。行业重点关注计算机（尤其云计算）、军工、新能源汽车、医药等，配置上重视中报业绩趋势向上和超预期的公司。
安信证券阳江营业部高级投顾 曾广航S1450615110003
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