猪通胀掣肘货币宽松空间，唯资本市场改革红利可期 A股或震荡磨底技术修复反弹
受资本市场改革红利持续释放影响，上周五A股终于迎来11月开门红，各大股指收盘全线飘红。行业板块呈现普涨态势，其中家电板块强势领涨带动市场行情逐步修复向好。
随着10月公募产品审批规则酝酿调整，权益类基金审批流程有望由现时2个月缩短至1个月，债券型基金审批节奏放缓，这一措施调整可能被视为激活资本市场的重要信号。在“深改12条”发布一个多月以来，取消金融业外资持股限制，决定取消QFII和RQFII投资额度限制，优化重组上市监管制度，推进创业板改革试点注册制等各项改革纷至沓来。近日，监管高层表示，深化资本市场改革总体方案已制定完毕正加快落地，市场关注点可能从期待政策逆周期调控发力，过渡到资本市场改革红利的释放。优化重组上市，允许创业板借壳等制度改革，也是近期中小板创业板活跃的推动因素。短期看，市场处于震荡磨底格局，虽然经济增速继续放缓，货币政策放松也面临较多短期掣肘因素，但我们认为进入四季度将是资本市场改革措施落地的最关键时期，资本市场改革带来的红利仍值得期待。
资金方面，上周北上资金一直无视指数震荡调整，持续净买入，A股投资吸引力可见一斑。一方面，三季报披露已告一段落，市场暂时不用担心业绩暴雷风险，近期有多个职业年金项目启动投资运作，且还将有多个职业年金启动管理人招标工作，将持续给资本市场带来可观的长期资金。另外，美联储再次降息，全球央行或将宽松，流动性向好利于股市，而中国经济虽也承压，但在目前全球主要经济体中发展最为稳定，且A股估值相对偏低，对资金形成吸引。与此同时，11月8日A股再迎MSCI扩容，或将带来有史以来最大规模增量，市场信心将有所提振。
当前政策底和估值底已经非常明确，市场向下的空间也比较有限。叠加11月MSCI提升A股纳入因子在即，对后市流动性不必过于悲观。资本市场改革在路上，也有望系统性提振A股尤其是优质资产估值。另考虑贴现率短期出现大幅度放松可能性较低，今年猪肉价格上涨将拉动CPI水平的快速上冲，市场持续上行还是面临经济基本面及猪通胀掣肘，预计近期A股市场仍将可能维持震荡磨底技术修复反弹为主。
操作上要精选个股，把握结构性机会，投资配置思路可以从三个方面着手：低估值价值补涨（地产、金融）；受益政策逆周期的基建产业链，汽车、医药等大消费行业；家电产业链有望迎来本轮景气度回升估值切换的机会。
(广发证券梅州梅江二路营业部粤东首席投资顾问：古志雄
执业证书编号：S0260611020066)
新闻推荐
▲孩子纷纷展示自己的剪纸作品。本报讯“要根据画纸剪，先剪里面的细节，再剪外框，剪刀拿稳，慢慢剪……”10月22日下午，一堂极具...