银行股分红高于银行理财了，买哪个？
金融是现代的一大悖论。一方面日益普及，人人离不开；另一方面日益高端复杂化，普通人越来越不容易搞懂。金融产品不断出新，产品条款越来越复杂。作为消费者，不懂却不能不买，怎么办？作为负责任的媒体，南都金融研究所推出新产品——“金融实验室”。力求用通俗的语言、专业的分析对各类金融产品进行拆解、评测，尽可能还原产品真相及真实价值。
当余额宝收益率跌破2%、3月银行理财产品收益率跌破4%，投资者发现不少上市银行股息率超4%，跑赢银行理财！不仅如此，银行股估值目前处于历史低位，部分银行股创下新低。低估值+高股息，买银行股好过买银行理财？本期南都金融实验室对此深入拆解比较。
多家银行股息率超4%
从分红总额来看，工商银行无愧于“宇宙行”的外号。工行今年现金分红总额708.54亿元，农行分红580.71亿元、中行为402.56亿元、招行为247.55亿元。
从分红率来看，据NDFRI统计，目前已披露分红预案的20家A股上市银行中，最慷慨的当属浙商银行，分红率达到39.49%。国有大行及招行、民生等主要股份行的分红比例继续稳定在30%左右。平安银行分红率仅为15%。
对于投资者而言，股息率这一参考指标能够简单判断股票投资价值。从股息率来看，浙商银行拔得头筹，股息率5.94%。交通银行、中国银行、农业银行、工商银行的股息率均超过5%。最低的是平安银行，股息率1.51%。
据普益标准4月9日发布的《2020年3月银行理财市场月报》数据显示，3月份有347家银行发行了7964款银行理财产品。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.96%，较上期下降0.05个百分点。
显然，部分银行股的分红收益率已超越当前银行理财收益率。据NDFRI统计，20家已披露分红预案的A股上市银行中，10家银行的股息率超过4%。
重要前提
银行股估值处于历史低位
既然银行股息率远高于银行理财收益率，那是否买银行股更划算？在考虑是否买银行股之前，我们需要看下当前银行股的整体估值情况。
纵向来看，wind数据显示，4月10日银行板块市净率（PB）为0.73。把观察时间拉长到10年，银行板块PB的上一个低点出现在2014年4月份，为0.84。这也意味着，当前的银行板块PB处于10年来的最低位。
横向来看，以申万一级行业为例，3月30日，银行板块PB为0.69，PE为6.08，在申万一级行业的28个行业中，均为最低。
综上，当前银行板块的整体估值已经处于历史低位，这给银行股带来较强的安全边际。众多券商分析师均认为，目前银行股存在明显低估，投资价值显著。
历史比较
低估值期买入并持有银行股，分红大概率跑赢理财
以工商银行、招商银行为例，除了2008年、2009年外，招行的每股股利都显著高于工行每股股利，那么是不是投资招行的分红总收益会高于工行？我们来算一笔账：
假设你在2008年买入10万元工行股票，按2008年5月30日的股价，买入30120股，后续每年都能收到几千元的分红，近8年分红收益更是稳定在7000到8000元之间。持有至今，12年累计分红收益为8.13万元。折算下来，平均每年分红回报率6.78%。
如果你同样在2008年买入10万元招商银行股票，按2008年5月30日的股价，买入6830股，分红收益从不足700元到近8000元不等，不过近两年分红明显增加。持有至今，12年累计分红收益为5.02万元，平均分红回报率为4.18%。
这样看来，虽然自2009年以来，招行每年的单股股利都比工行高，但不考虑股价波动，招行的分红总收益并没有工行高。
当然，既然是买股票，股价波动对收益的影响就不可能不考虑。以工商银行为例，假设在2008年5月30日买入10万元，当天收盘价为3.55元/股，2008年12月31日股价跌至2.05元，本金亏损至5.77万元，当年不到5000元的分红收益显然不足以弥补。前面已经提及，若持有至今，累计分红收益为8.13万元，平均分红回报率6.78%。而持有至今，工行股价涨幅为43.94%。
2008年工商银行的PE为10.68，PB为1.96。而如果我们选在PE、PB处于历史低位的2014年开始投资呢？假设2014年首个交易日买入10万元，当天收盘价为2.65/股，买入37735股，持有至今累计分红收益5.57万元，其间平均每年分红超9000元，平均分红回报率为9.29%。股息收益较银行理财高出一大截；而股价涨幅更高达93%！
从历史数据看，在低估值的时候买入股息率相对较高的银行股，长期持有，仅分红一项就会大概率跑赢银行理财。
本期内容短视频版将于明天18：18上线，敬请关注
南都App-南都号“南都经济”“N视频” 南方+App-南方号“南都金融实验室”
快手App-快手号“junziicai” 抖音App-抖音号“junziicai”
B站-up主“君子i财” 微信公众号-ID“junziicai”
特别提醒
历史业绩并不能代表未来。NDFRI特别提醒，受疫情与全球经济形势变化影响，股息未来走势的变化需要多加留意，如汇丰及渣打近日取消分红派息并暂停股票回购。尽管目前A股上市银行暂无类似跟进举措，但苏州银行、紫金银行、无锡银行等多家银行分红比例不足30%。长沙银行、无锡银行等银行解释，当前经济发展不确定性增加，金融机构面临盈利下降、资产质量承压挑战，加上资本充足率及抵御风险的考量，未分配利润将用于资本积累，以支持长期可持续发展。
因此，投资银行股不仅要看股息率，了解银行本身的经营也是必须的功课。
采写：南都记者 吴梦珊 田姣
新闻推荐
○本报讯特约记者黄从高朱青辉3月19日，紫金县交通运输局组织干部职工到瓦溪镇上濑村开展消费扶贫活动，帮助解决贫困户农产...