紫金信托总经理刘燕松：资产证券化市场蕴含巨大机会

本报记者张奇北京报道

12月12日，紫金信托总经理刘燕松出席由21世纪经济报道主办的“第十三届21世纪亚洲金融年会”，并发表了题为《在趋势不确定的背景下寻找确定的超额回报》的演讲。

他认为，过去得益于中国经济的快速发展，金融行业、广大投资者都从中获益良多。在今天的时点上，中国经济发展从高速发展向高质量发展转变，转变过程中遇到内部、外部的各种问题和压力。这个环境下，找相对比较明确的趋势不那么容易，这就要求在趋势不确定性下寻找超额回报的机会。

刘燕松分享称，未来的盈利机会可以在以下七个方向寻找：一是批发业务向零售业务的转型；二是资本约束向轻资产管理转型；三是非标业务向标准化业务的转型；四是重企业信用向重资产信用转型；五是从单一客户授信向产业供应链、行业生态圈的转型；六是从技术支持到科技赋能再到科技引领。

刘燕松认为，中小微企业融资难、风险大的问题始终未能得到解决。究其原因，是金融机构经营模式的问题，拿大中型企业的分析逻辑、判断方法在看小微企业，在依赖三张报表，至多是税单、水电费来做判断。如果能换个角度、换个方式、换个思路去看小微企业，或者说将小微企业更多地当做一个运营者而非信贷主体，是否就能有新的模式、新的逻辑、新的方法。

“零售化的对公业务无疑是个蓝海，就看谁能想到办法了。”他说。

标准化业务方面，刘燕松认为，目前中国市场资产证券化的比重相较于美国市场还比较低，意味着其中蕴含巨大的机会。前期阶段持有非标资产，形成底层资产，通过资产证券化，实现非标转标，获取一二级市场差价。PE市场的套利机会和空间有目共睹，PRE-ABS之于固收市场，就相当于PE之于资本市场。

科技方面，刘燕松称，前些年在一家金融机构技术部门可能是后台部门，慢慢到今天可能变成中台的产品部门，在一些非持牌的金融科技公司甚至已经变成前台部门。

“这个导向很明确，新兴科学技术不仅是改变了金融机构客户服务，提高了效能、客户体验，甚至使很多不可能变为了可能，我相信这种技术的变化和变革，一定会带给我们未来很不一样的机会。”刘燕松说。

据了解，基于上述业务机会，紫金信托在资产端业务领域方面选择了产业金融、不动产、普惠金融、资本市场四个方向。

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