上市银行拟再融资8000亿 部分方案披露一年未获放行

2018年内已有21家A股上市银行披露或完成了再融资，总金额高达8032亿元。

21家上市银行披露或完成融资，总金额超过8000亿元——即将结束的2018年，A股上市银行的再融资，再次出现井喷。

截至12月12日，除了部分新近上市的银行，以及光大银行(3.860,0.04,1.05%)、民生银行(6.030,0.04,0.67%)、北京银行(5.980,0.05,0.84%)、上海银行(11.740,0.08,0.69%)、杭州银行(7.680,0.05,0.66%)等5家外，2018年内已有21家A股上市银行披露或完成了再融资，总金额高达8032亿元，工商银行(5.380,0.04,0.75%)、农业银行(3.600,0.03,0.84%)、交通银行(5.810,0.05,0.87%)的融资规模均在千亿元以上，其中已完成约4332亿元，尚有3730亿元有待实施。

上市银行规模巨大的再融资，主要通过可转债、二级资本债等工具进行。根据第一财经记者统计，上述银行再融资中，二级资本债、可转债作为融资工具，合计金额达到5360元，占比超过66%，而优先股、定增等占比不足34%。

然而，银行天量再融资的同时，部分银行的资本补充之路并不顺畅。除了南京银行(6.880,0.04,0.58%)140亿元定增方案被否之外，平安银行(10.410,0.17,1.66%)、宁波银行(16.500,0.17,1.04%)的再融资计划披露已有一年半时间，至今未获得证监会批准，并在反馈意见中要求相关银行就资产质量、应收款投资与去杠杆等问题进行补充说明。

A股银行年内融资逾8000亿元

交行12月10日晚间披露，拟发行规模800亿元的减记型合格二级资本债券，用于补充二级资本。12月7日，宁波银行也披露了调整后的定增预案，拟向华侨银行、雅戈尔(7.860,0.07,0.90%)等不超过10名投资者，非公开发行4.16亿股，募集资金总额不超过80亿元，募集资金净额全部用于其核心一级资本。

已完成融资或计划融资的银行，并不止交行、宁波银行两家。2018年7月份以来，上市银行已经再次进入密集融资期。根据第一财经记者统计，除成都银行(8.450,0.11,1.32%)、中原银行、长沙银行(8.920,0.09,1.02%)等3家一年内新近上市的银行，以及光大、民生、北京、上海、杭州等5家外，目前A股上市的29家银行中，21家都在2018年进行了融资或计划融资，总金额合计高达8232亿元。扣除已经被否的南京银行140亿元定增，融资总额仍有8092亿元。

在A股银行上述融资中，工、农、中、建、交五大行无疑占据了大头，工行、农行、交行的融资规模均在1000亿元以上，农行除了在2018年7月已完成1000亿元的定增外，还在4月份发行了400亿元二级资本债；而交行的可转债、二级资本债发行规模也分别达到了600亿元、800亿元，工行也已披露1000亿元的优先股发行计划。此外，建行、中行的二级资本债融资规模分别达到960亿元、800亿元，总额达5560亿元。

股份制银行的再融资规模也不小。披露信息显示，A股上市的8家股份行中，除了光大、民生两家，其他6家均在年内进行了再融资或已披露融资计划，总金额合计1952亿元，融资规模最大的中信银行(5.600,0.03,0.54%)，已在9、10月发行了500亿元二级资本债。

相比国有行、股份行，城商行、农商行的融资规模较小。迄今为止，年内共有9家城商行、农商行披露融资方案，除了已经被否决的南京银行，其他8家合计融资金额为580亿元，其中城商行融资金额430亿元。

尽管规模巨大，但上述银行的再融资有相当部分尚未完成。五大行中，除了农行、中行外，工行、交行的再融资目前尚未实施，建行也有130亿元二级资本债待发，总计尚有2530亿元有待实施；股份行中，兴业银行(16.030,0.13,0.82%)、平安银行、华夏银行(7.740,0.07,0.91%)合计852亿元的发行计划也未完成。

此外，部分城商行、农商行已披露的融资，目前也没有进行。除宁波银行上述定增计划外，江苏银行(6.250,0.04,0.64%)、张家港行(5.820,0.08,1.39%)分别有200亿元可转债、二级资本债有待发行。以上合计，A股上市银行目前仍有约3730亿元已披露融资计划尚未完成。

青睐债券融资

虽然融资需求迫切，但无论是大中型银行，还是中小银行，均对二级资本债、可转债更为青睐，股权融资占比并不高。

迄今为止，已经披露或完成再融资的21家上市银行中，剔除南京银行，共有17家选择了二级资本债、可转债作为融资工具，合计金额达到5360元，占比超过66%，只有4家银行选择了股权融资，合计金额2672亿元，占比不足34%。

“目前股权融资也能发，但确实比较困难，限制比较多，审批时间也很长。”某股份制银行人士对第一财经记者称，相对而言，银行间市场眼下流动性充裕，而且银行发行的二级资本债、可转债安全系数高，大量寻找出路的资金投资意愿强，因此发行比较方便，融资成本也比较低。

而发行优先股、定增，则面临诸多现实因素制约。“现阶段银行股估值都比较低，如果进行股权融资，股价也不好估。”华南某股份制银行中高层人士称，如果估值偏低，银行就不划算，如果偏高投资者又不情愿，定增、优先股的发行就面临困难。此外，在市场动荡的情况下，投资者认购热情也受到影响。因此，发行便捷、成本低的可转债、二级资本债，比较受银行青睐。

部分银行融资受限？

尽管再融资规模井喷，但部分银行的再融资却非一帆风顺，多家银行的融资方案披露后，至今未获得证监会批准。

12月9日晚间，华夏银行公告称，证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书，针对华夏银行定增，证监会要求就重点关注的不良贷款率逐年上升、贷款五级分类、部分逾期90天以上未划入不良贷款、拨备覆盖率等进行说明。

根据2018年9月披露的方案，华夏银行拟向首钢集团、国网英大、京投公司三家公司，拟发25.64亿股，融资292.36亿元。据此计算，其定增价格达到11.48元/股，比该行当时二级市场价格溢价达45%左右。

华夏银行的情况还算好的，南京银行的定增计划此前也被证监会否决。2017年7月，南京银行公告称，拟向南京紫金投资集团、江苏交通控股、太平人寿、凤凰集团和南京高科(7.700,0.00,0.00%)5家发行对象非公开发行不超过16.96亿股，拟募资总额不超过140亿元。2018年7月，该方案被证监会否决。

而交行、兴业银行、平安银行、宁波银行再融资方案披露后，在银保监会已批准的情况下，至今也未能获得证监会放行，平安银行、宁波银行的发行计划披露至今已有一年半时间，交行可转债发行方案披露也已超过半年，而且交行、兴业银行、平安银行均收到证监会反馈意见，要求进行说明。上述4家银行再融资中，除了宁波银行选择了定增外，交行、平安银行为可转债，兴业银行为优先股。

“现在市场情况确实不太好，定增、优先股如果规模太大，会分流一部分资金，对二级市场产生影响，所以监管比较谨慎。”上述股份制银行人士分析，在去杠杆的过程中，银行资本消耗越来越快，监管对商业银行扩张性的资本需求不会满足。

上述业内人士还认为，2018年初，监管已经出台政策，下调商业银行贷款损失准备监管要求，鼓励银行加快不良资产处置，并真实反映资产质量状况。在此情况下，不良贷款处置相对较慢、拨备覆盖率较低的银行，再融资可能会受到一定影响。

从证监会的反馈意见来看，平安银行、交通银行主要问题集中在累计债券余额是否符合上市公司证券发行规定方面，而华夏银行、兴业银行主要集中在资产质量、业务与去杠杆政策。

数据显示，截至2018年9月底，华夏银行不良贷款余额、不良率分别为279.81亿元、1.77%，比2015年底增加116.84亿元、上升0.25个百分点，同期未划入不良贷款的逾期90天以上贷款，金额共计261.57亿元，占比1.66%。若全部计入不良贷款，其不良率将大幅攀升。

华夏银行称，截至2018年9月30日，其抵押类和质押类贷款共计104.11亿元，抵质押物充足，预计不会产生损失，因此未计入不良贷款；保证贷款156.6亿元，正在推进风险化解相关工作，因此也未计入不良。

而对兴业银行的反馈意见，重点在资本缺口、应收款投资余额较高等方面。根据测算，在保持未来三年一级资本充足率不低于9%的前提下，截至2020年底，兴业银行其他一级资本缺口为316.14亿元。

证监会指出，该行最近一期应收款项类投资金额1.7万亿元，要求补充进一步细化应收款项类投资的主要产品类型和具体投向，该等投资金额较高的原因及合理性；以及是否具有完备的决策程序及风险防范安排，是否存在多层嵌套及高杠杆等风险，是否符合资管新规及过渡期的监管要求。

兴业银行的回复显示，截至2018年6月底，该行应收款投资中，信托及其他受益权共1.27万亿元，占比达74%左右，其中信贷类8608亿元，票据、债券类分别达1733亿元、1740亿元，合计占比在90%左右。

“政策是清晰的，在鼓励银行融资的背景下，监管不会卡着不放。”上述股份制银行人士说，但关键在于，再融资除了需要提升风险抵御能力外，还要符合政策方向。

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