PPP遇冷 环保企业钟意EPCO项目！多家上市公司加快布局

每经记者 李彪实习编辑 段炼

“对我们行业来说，会更多的去精心挑选我们的项目质量、投资标准和重点的区域。有一些不是在我们区域范围内，或者没有完全达到董事会投资标准的情况下，公司会谨慎考虑。相信随着国家投入，首创股份会利用自己的专业能力和技术服务能力，多去拿一些EPCO的项目。”

近日，在首创股份举行的首创股份2019年度业绩说明会后，首创股份董事、总经理杨斌在接受《每日经济新闻》记者采访时做如上表述。

杨斌指出，应该说国家在疫情之后，大家普遍预测会有一个新基建爆发的机会，包括PPP项目，应该说随着国家PPP政策在去年、前年规范和调整以来，国家在这块会更加规范和谨慎。

记者注意到，近两年来，在多项内外因素的共同影响下，环保PPP项目遇冷，能够带来更好的现金流的EPCO项目却在快速升温。记者梳理发现，包括此前在环保PPP领域拿项目规模靠前的碧水源等也开始在发力EPCO项目。

环保EPCO项目放量：环保EPCO项目招标公告信息增长逾4倍

今年3月，顺平县生活垃圾焚烧发电PPP项目废标（流标）公告发布，废标的原因是投标单位不足3家。

两年前环保企业曾不惜低价中标垃圾焚烧发电PPP项目，而如今却鲜有人问津。实际上，不仅仅是垃圾焚烧发电PPP项目，近两年来，包括水环境治理、污水处理、餐厨垃圾处理等多个领域的环保PPP项目均频繁出现流标的情况。

对此，E20研究院执行院长薛涛告诉《每日经济新闻》记者，以水务领域的PPP项目为例，与两年前相比，每年水务领域PPP项目总的投资规模至少减少了一半，最高峰的时候一年水务领域PPP项目的总投资规模能达到2000亿左右，最近两年每年连1000亿都达不到，其中，三峡集团一家企业每年中标的水环境大项目规模在整个行业的占比达到20%-30%。

相对而言，环保领域的EPCO项目在不断升温。所谓EPCO是EPC（即“工程总承包”）和OM（即“委托运营”）的打捆，是把项目的设计－采购－施工－运营等阶段整合后由一个承包商负责实施，而项目的决策和融资仍然由业主负责的项目建设管理模式。EPCO项目与PPP项目相比，对于企业而言，最大的区别之一是解决了融资的痛点。

今年2月，广州市增城区石滩镇人民政府公布的“石滩镇墟污水处理系统提质增效工程（新城区标段）EPCO项目中标候选人公示”显示，投标价格超3亿的项目，出现了第一、第二、第三候选人，而且每一个候选人都是包含有3-4家企业组成的联合体。

记者在中国招标与采购网上搜索“EPCO”关键字显示，2019年前4个月，有关环保EPCO项目的招标公告信息仅为8条，而2020年以来，有关环保EPCO项目的招标公告信息达到了34条之多，数量增长逾4倍。

对此，薛涛认为，和PPP项目相比，EPCO项目对于专业能力的要求更高，与一些大型建筑企业相比，环保企业在这方面有一定的优势。但是，EPCO项目有的也很大，会有联合体，各自发挥自己的优势。

薛涛说：“未来环保领域，可能会形成PPP项目和EPCO项目各一半的格局。”

加快EPCO项目布局：多家环保企业已尝到甜头

杨斌说：“相信随着国家投入，首创股份会利用自己的专业能力和技术服务能力，多去拿一些EPCO的项目。EPCO项目是国家投钱，我们提供咨询服务，做好管家、做好运营能力的提升，首创股份也是做好了充分的准备。”

首创股份为何如此看重EPCO项目，可以从其2019年度业绩上看出端倪。公司2019年EPCO轻资产项目收入占比加大，规模达到4.58亿，贡献毛利3500万。

与此同时，北控水务2019年年报也提到，公司轻资产化转型初见成效，毛利率较高的EPC项目收入占比提高带动综合治理项目建造服务毛利率水平同比增长6个百分点至30%，进而拉升整体毛利率水平0.4个百分点至36.1%。

北控水务指出，公司坚持轻资产化转型，持续加大EPC、技术服务等业务的收入占比。2020年，受疫情影响，我国经济下行压力加大，逆周期调节政策加码。专项债等工具重燃政府投资热情，公司轻资产化转型正当其时。

今年4月，财政部召开一季度财政收支情况新闻发布会。财政部预算司一级巡视员王克冰表示，按照国务院常务会议决定，经履行法定程序，财政部近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度，力争5月底发行完毕。

根据统计，今年专项债募集资金用于基建领域的比重超75%，目前仍没有专项债资金投向土储以及房地产领域的情况出现。基建领域主要包括交通运输、水利水务、生态环保、城乡与园区建设、市政建筑以及其他基建。

对此，一位环保投资机构的负责人告诉《每日经济新闻》记者，今年4月份以来，其走访了多家投资过的环保企业，了解到的信息是，以前是地方政府热衷做PPP项目，现在专项债的推动下，很多地方政府都在积极招标EPCO项目，今年环保行业将会有比较大的利好，会进入一个比较好的发展机遇期。

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